市场综述

上周五（2 月26 日），截至收盘，上证综指涨0.95%，收报2767.21 点；涨0.24%，收报9573.71 点。两市全天成交金额为4855 亿元，上日为6648 亿元。涨0.31%，跌1.09%。

行业方面，29 个中信一级行业多数上涨。其中，煤炭、石油石化和钢铁处于领涨位置，而计算机、传媒和轻工制造板块的跌幅居前。概念方面，量子通信、广东国资改革和油气改革指数的涨幅较大，生物识别、在线教育和基因检测指数则出现较大程度的下挫。

驱动因素分析

2 月27 日财政部官网刊登了G20 新闻稿称，会议认为，全球经济形势继续复苏但并不均衡，下行风险和脆弱性加大。在认识到这些挑战的同时，会议认为近期市场的过度波动与全球经济基本面温和复苏的状况并不相符。会议强调将各自和共同采取所有政策工具，包括货币、财政政策和结构性改革等，来应对风险、增强市场信心和促进经济增长。会议提出将灵活实施财政政策，并确保债务率保持在可持续的水平。货币政策将继续致力于促进经济增长和保持价格稳定。会议重申将避免竞争性贬值，反对各种形式的保护主义，并同意就外汇市场进行密切讨论沟通。

上周转债申购、个别银行缴准等因素共同导致资金面突发紧张；同时，3 月1 日注册制改革授权的传闻、中融人寿因偿付能力告急被禁止新增股票投资、部分券商融券业务放开限制等共同加剧了市场恐慌情绪，导致了2 月25 日A 股市场大跌。展望本周市场，周末预期较高的“降准降息”再次落空，叠加本周大量逆回购到期，对资金面仍需保持谨慎态度。市场情绪方面，“逢利好借反弹减仓”成为了投资者共识。叠加“卖股买房”、商品价格回暖的趋势不断愈演愈烈，资产配置上股市的“风头”将远不及房地产和商品期货。但需要指出的是，除非出现人民币汇率再次出现幅度较大的贬值等“重大利空”，否则市场很难出现上周四那样的“千股跌停”，大概率将是开启稳步、有序的下跌模式。