评论：

1、短期市场仍处于下跌途中。近六个交易日最大跌幅逾1000点，继前期国企改革概念板块遭遇滑铁卢之后，国防军工板块在阅兵大背景下亦无表现，这些前期被热炒的概念板块快速退潮，给市场人气带来较大打击。近期，全球股市、汇市一片萧条，欧美股市及亚太市场跌声一片，马来西亚、哈萨克斯坦等国家货币大幅贬值，海外市场股市动荡与A 股形成共振、加剧悲观预期。除此之外，上周五发布的数据显示，中国8 月财新制造业PMI 初值47.1，创2009 年3 月来最低；资金面显示A 股连续四周银证转账净流出，机构资金持续离场。整体来看，全球股票市场步入多事之秋、避险情绪升温。A 股即使已经宣布养老金入市，也是望梅止渴，对于短期流动性或市场情绪无从改善。当前，系统性风险正在释放，股指下行压力加剧。

2、市场缺乏明朗的投资主线，左侧交易尚存较大风险。自8 月18 日沪指从4000 点开始下行以来，从一级行业指数表现来看，国防军工、汽车、房地产、非银、建筑装饰等行业跌幅靠前，且均超过22%，银行、轻工制造、钢铁、采掘、食品饮料等行业跌幅靠后，但仍超过14%。而从个股表现来看，除停牌个股之外，在此区间内仅23 只个股录得正收益，而逾1800 只个股跌幅超过两成。近两周，伴随股指下行悲观预期不断强化，在此环境下市场交易难度骤增。我们认为系统性风险彻底释放完毕之前，覆巢之下无完卵，左侧交易难觅确定性标的。

3、密切观察政策方向，近期政府喊话成重要风向标。前期证金公司“不会退出但一般不入市操作”的表态说明其已从短期多头变为中长期投资者。在系统性风险释放之际，寄希望于依靠政府下一剂良药来扭转市场颓势并不现实，但未来政府表态对重塑市场信心起到极其重要的作用。市场筑底的时间，不仅取决于资金面的改善程度，更取决于政府对“稳增长”力度的扶持和对实现“中国梦”伟大进程的执行力。资本市场繁荣应伴随经济改革进程应运而生，改革预期之下，地方债务改革、国企改革、中国的“资本输出”战略、金融体系改革以及新兴产业发展，都需要一个健康、健全、完备的市场平台解决。见证经济优化升级需要耐心，追逐梦想，总是百转千回。