【每日市况】

今日两市先抑后扬，开盘即击破1727点，再创2015年年初以来新低，但午后创业板展开了一轮自救式反弹，与雄安新区相关的环保概念、特色小镇、次新股以及互联金融板块迅速拉升，大幅提振了市场的反弹力度，个股纷纷翻红。临近尾盘，创业板略有回落，未能回补昨日的跳空缺口，且从成交量上看有所萎缩，536亿元为一个多月来的最低成交额。今日权重股表现疲软，在题材股反弹时回到修整状态，近期最强势的保险股领跌两市，银行和券商板块中的大市值个股均出现不同程度的回调，截至收盘上证50和指数双双逆势收阴。

【综合研判】

午后创业板反弹力度超出我们预期，题材股暂时也得到了喘息的就会。但我们需要认识到这种创新低后引发的自救式反弹5月份同样发生过，这种无量的反弹难以改变其下行趋势。从技术上看，今日创业板的反弹未能触及到重压力区域，仅是对于5日线的以及上方箱体下轨的反抽确认。在市场有较强预期A股能够纳入MSCI指数的情形下，市场的主线依然是在蓝筹股上。考虑到美元加息或给A股带来扰动，蓝筹股的消化整固给投资者带来低吸上车的机会，可以趁题材股的反弹进行换股的操作，后市仍可看高一线。具体到配置方面，投资者可以继续逢低布局券商、银行、医药、电力、石油、中字头等蓝筹板块，题材股方面可关注特色小镇的机会。

【投资建议】

前瞻整个6月份，在资金面上，统计显示，6月份MLF的到期规模仅次于4月份，是今年第二高峰的月份，且6月还面临年中的MPA大考，这显然对市场影响偏负面，资金面总体仍维持偏紧的状况。但据金融时报报道，央行已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，拟6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作，稳定市场预期。我们认为虽然目前难改监管趋严、去杠杆的进程，且货币政策很难有放松的空间，但此时央行却提前释放要为市场重新补充流动性的信号，无疑也对6月行情起到偏积极的作用，但最终还是要根据实际投放的情况以及Shibor利率的走势加以跟踪判断。

5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。由于新规涉及了非公开发行股份的减持限制，短期定向增发融资受到相当大的影响，一些上市公司并购重组、业务拓展或难以成行，尤其是使得成长股通过过去的“外延式收购”、结合非公开发行股份募资收购的方式提升业绩难度大增。未来参与定增的资金将更多地选择有价值投资的上市公司项目，定增也有望演变为真正的长期投资。那么这很可能就会形成“马太效应”，即强者逾强、弱者愈弱。有良好业绩的上市公司融资相对将更容易，伪成长、喜欢“造概念”、追市场热点的上市公司融资更难。因此我们提醒投资者一定要注意：当前成长股未来的“成长性”已开始遭到质疑，并有形成共识的趋势。在这过程中，以创业板为代表的成长股恐将迎来新一轮下跌。

在事件层面上，两大事件必须纳入我们的考量。其一，美联储6月议息会议将于6月13-14日召开，届时将宣布是否加息的决定，难免对A股造成波动。6月1日美国公布就业数据后，市场预计美联储在6月加息的概率为91%，略低于之前水准，但仍处在高位。美联储委员会理事鲍威尔于当日表示，如果经济表现符合预期，美联储将继续渐进加息，并于今年晚些时候开始缩减资产负债表。此次美元加息似乎又是板上钉钉。因此对于整体6月的行情而言，海外扰动因素犹存，预计还是以结构性行情为主，美联储加息的靴子落地后形势有望明朗。

其二，北京时间6月21日凌晨，明晟公司将公布是否将A股纳入MSCI的决定，从目前海外机构的反馈看，普遍认为此次被纳入的概率较高，值得我们关注的是，今年3月，MSCI在其官网上公布了将A股市场纳入全球新兴市场指数的新提案，这份新方案的最大变化是，建议只纳入可以通过沪股通和深股通买卖的大盘股。这也势必会提升市场对于以“漂亮50”、“沪深300”、“AH股”为代表的权重股的偏好，场内资金有望加速涌向蓝筹，因此建议投资者对此加以高度重视，打好提前量，及时高配券商、银行、石油、中字头、医药、电力、家电等大蓝筹品种。