事件： 2017 年 5 月 27 日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，对此上交所、深交所随即出台了相应的实施细则，即日生效。此次减持政策距上次修订相隔一年半的时间，修改的主要内容包括：扩大减持监管对象、对减持的规模、时间、方式施加了更加严格的限制、强化相关信息披露机制。政策落地后，天量定增和野蛮减持对 A 的吸血效应有望获得改善，股市资金空转乱象亦将得到有效遏制，市场生态环境逐步获得优化。

点评：（ 1） A 股限售股解禁压力有所缓解，投资者情绪短期获得修复。 2017 年三季度至 2018 年二季度， A 股将迎来限售股解禁的高峰期，且其中一半以上属于定增限售期满； 减持新规将有效缓解这一压力，短期改善投资者情绪。 （ 2） 定增、可交债减持隐性成本增加， A 股资金面获一定程度改善。 减持新规下，投资退出时间拉长给投资者带来的隐性成本不容小觑，定增规模或面临再收缩、可交债转股价格或将折价、股票质押率大概率下行，从股市资金流入流出来看， A 股资金面因此将获得一定程度改善。 （ 3） 第三，倒逼资金从价值的角度优中选优，长期引导资金脱虚如实。 从根源上来看，监管层控制减持的核心目的是为了倒逼投资者目的纯正地参与企业 IPO 与定增，资质好、具备核心竞争力的企业将脱颖而出获得资金青睐，而仅出于资本套利目的股权投资生存空间将愈加逼仄。