空头力量占主导 甲醇维持振荡偏弱走势
上周五(11月12日),甲醇期货2201合约放量增仓、大幅下跌。其中,仓单增加17.41%,至1249871手;价格下挫5.39%,至2561元/吨。
交易所持仓排行榜前20席位的数据显示,2201合约持仓呈现多空双增景象。其中,多头合计增持90106手,至762439手;空头合计增持175795手,至857829手。空头增持数量远超多头。
综上,甲醇2201合约多空排行榜前20席位中,不仅空头合计增持数量超过多头,而且多翻空的席位数量也超过空翻多,表明空头力量扩增程度强于多头,意味着空头力量占据主导优势。预计后市甲醇2201合约将维持振荡偏弱走势。
国泰君安期货:甲醇趋势偏弱
第一,成本坍塌和需求坍塌共同作用下,甲醇从结构性累库变成全国性累库。前期上涨是内地价格快速推升带动港口,本轮下跌必须看到内地去库才会企稳。近期汽柴油销售不佳以及疫情影响,导致回货车辆有限,运费上涨有所体现。考虑到冬季天气、运输等问题,内地厂家胀库风险可能加剧,不排除进一步跌价去库的预期。港口方面,进口船货进船速度较前几周加快,华东地区出现较大幅度累库。近期下游利润好转,江苏 MTO 装置重启,但需求边际好转需要兑现到现货成交持续走好,高库存的问题得到缓解,价格压力才能有效释放。
第二,后面要解决整体高库存的矛盾只有两个路径:第一是甲醇持续走低,给下游烯烃让利,MTO装置重启来消化这部分库存;第二是上游煤炭价格维持高位,甲醇进一步收缩产能,通过减少供应实现去库。不管哪一条路径都要产业链利润再分配,才能实现新的供需平衡。即使利润低位供给有主动收缩预期,也要关注库存对于价格的弹性的约束,即整个去库强度有多大,库存能去到什么位置。在去库强度足够制约价格下探之前,预计甲醇整体仍将维持弱势运行。整体来看,需求萎缩导致价格下跌,会出现成本不断下移,上游不断向下游让利的情况,策略上继续趋势做扩PP-3MA。
短期震荡,趋势偏弱。01上方压力2800-3000,短期下方支撑2500、2300。
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