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自7月底以来，玻璃期价走出一波回落态势。7月底，工信部出台价格管制文件，市场情绪转弱，另外疫情加重，部分地区加工厂开工和运输受到限制，现货也出现降价累库，宏观方面，地产销售数据表现一般，市场对于远月预期走弱，一系列因素下，盘面走出了大幅贴水的结构。大幅贴水格局下，近期盘面依然大幅下探，创下自5月以来历史新低。

今年9月，市场呈现“旺季不旺”，玻璃行情连续走低。9月14日，玻璃期货主力FG2201合约增仓缩量，日内期价一度大跌5%，刷新主力合约自今年5月份以来的低点至2354元/吨。截止收盘，较上一交易日下跌4.23%报2377元；成交量398308手，持仓量378414手。

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分析来看，需求旺季“成色不足”，成为玻璃价格持续走弱的主要原因。据盘面数据显示，截至14日收盘，玻璃主力合约期价已较今年7月创下的3163元/吨高点回落25%。

国投安信期货周小燕指出，今年8-9月份玻璃现货表现不及预期，旺季成色差，下游资金紧张，采购情绪弱，厂家持续累库，按隆众数据统计，目前同比已经高于2019年水平，虽然压力不大，但整体市场情绪弱，加上最近华东地区台风暴雨，华南地区疫情再起，预计运输和深加工开工或受到一定影响，本周将继续累库，而后期是中秋和国庆假期，行业大概率延续累库，9月现货难有改善。

国投安信期货：玻璃期价持续回落

一、金九旺季成色差，现货继续累库，疫情再起，9月难有改善

今年8-9月份现货表现不及预期，旺季成色差，下游资金紧张，采购情绪弱，厂家持续累库，按隆众数据统计，目前同比已经高于2019年水平，虽然压力不大，但整体市场情绪弱，加上最近华东地区台风暴雨，华南地区疫情再起，预计运输和深加工开工或受到一定影响，本周将继续累库，而后期是中秋和国庆假期，行业大概率延续累库，9月现货难有改善。从各个区域走势来看，有所分化，华南地区表现相对较好，库存下降，价格小幅上涨，但其他地区延续累库。现货价格方面，整体高位震荡偏弱走势，8月份以来，整体沙河现货走势偏弱，降价累库。

二、行业利润高，供应历史新高，后续有新增压力，但不大

自去年现货大涨以来，行业利润不断创新高，尽管行业产能置换严格，但利润驱使，产能依然呈增加态势，截止目前，今年新增4条生产线，产能增加2900吨，复产点火14条线，产能增加9250吨，冷修8条生产线，产能减少5300吨，产能净增加6850吨，占总产能约4.2%，目前在产产能169320吨，处于历史新高。从后续计划安排来看，2021年还有5条左右浮法生产线点火，产能大约3000-4000左右吨，占总产能约2%左右，而冷修的生产线，目前行业利润好，预计大概率会延迟冷修，产能或小幅增加，但压力不大。

三、下游订单情况弱，能耗双控及福建疫情再起，或影响玻璃下游深加工开工

微观方面，目前下游资金紧张，加之原片价高，深加工以开口合同和短线订单为主，存在选择性接单现象，对于原片采购也是持谨慎态度。下游订单情况，截止8月底，深加工订单天数27.6天，环比略有减弱，从近期问到的9月份订单情况来看，加工订单增量不明显，市场表现一般。而能耗双控，对玻璃供给影响不大，主要是影响玻璃深加工开工，影响下游需求，加上最近福建疫情再起，或对当地深加工开工和玻璃运输造成一定影响，能耗双控和此次疫情地区主要在华东和华南，而华东华南两地玻璃深加工占比多，如果开工受影响，需求会受到抑制。宏观方面，自7月份以来，地产销售持续走弱，地方调控政策加码，房企资金紧张，从高频数据监测看，8-9月份销售延续弱格局，远期预期走弱。

四、贴水幅度大，做空安全边际低

目前基差达到600元左右，贴水幅度20%，创近几年历史新高，做空安全边际不高。关注后续玻璃库存走势和下游订单情况。目前中下游库存偏低，如果需求好转，下游存在补库需求，玻璃库存有望拐头。

总结 

旺季成色差，现货持续累库，下游订单一般，加上能耗双控和福建疫情再起，玻璃期价出现大幅回落，目前基差历史新高，做空安全边际不高。但中秋国庆即将来临，9月现货难有改善。短期建议震荡操作为主。关注10月份之后下游需求情况，目前中下游库存偏低，如果需求好转，下游存在补库需求，库存有望拐头。

分析来看，两个月已经跌去逾25%的玻璃是否还会“一泻千里”？

国投安信期货分析师周小燕提示称，旺季成色差，现货持续累库，下游订单一般，加上能耗双控和福建疫情再起，玻璃期价出现大幅回落，目前基差历史新高，做空安全边际不高。

据行情数据来看，14日，全国玻璃均价报3066元/吨，环比下跌0.02%。按照14日玻璃期货收盘价计算，基差达689元/吨。期货深度贴水，暗示着短期“追空”的风险也在上升。

综合来看，在基本面利空因素较多，且中秋、国庆假期临近的背景下，玻璃现货难转好也基本成为业内共识，期价弱势运行的态势或仍将延续。

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