近期，外盘豆油和美豆表现出震荡趋势，而马来西亚棕榈油的走势则较高。豆油的相对上涨弱于棕榈油的相对上涨，这主要是受到棕榈油的利好带动。

干旱天气影响，美豆优良率下降

美国农业部7月份的报告没有调整1.35亿蒲的美豆旧作库存，这是历史最低水平。种植面积沿用二季度种植调查面积8760万英亩，低于市场预期。收获面积为8670万英亩。按单位产量50.8蒲/英亩计算，产量为44.05亿蒲式耳，2021/22年度总需求为44.2亿蒲式耳。在新的一年里面，美豆产量不足，新季大豆产量不容有失。根据美国干旱中心监测中心7月20日公布的数据，受干旱严重影响的5个大豆产区占美国大豆棕种植面积的31%，其中极端干旱面积占3%，严重干旱面积占15%，中度干旱面积占13%。

7-8月是美豆生长的关键时期和传统的天气炒作期。目前，大豆的生长已经进入了从开花到结荚的关键时期。现阶段缺水将间接影响单产。在这一阶段，对水的需求最多，约占总用水量的45%。因此，干旱是这一阶段大豆产量的最大威胁。这一阶段的天气的好坏几乎对美国大豆产量起到了决定性的作用。根据美国国家气象局NOAA发布的未来30天天气展望报告，美国中西部的大豆产区预计将伴随高温少雨的干旱天气，影响大豆生长。

进口大豆到港充沛，豆油库存继续累库

根据海关数据，2021年1-6月，中国进口大豆累计4895.5万吨，同比增长8.68%；其中，仅6月份大豆进口量约1072万吨，较5月份增加111.34万吨，环比增长11.93%。与去年同期相比，减少43.93万吨，同比下降3.94%。此外，数据显示，预计7月份进口大豆到港量981万吨，8月份为830万吨，9月份为560万吨。从六月到七月，国内大豆到港处于高峰期。8月之后，大豆到港量将下降，供应压力将放缓。

国内豆油库存继续累积，三大油脂库存恢复到去年同期。据统计，第30周国内豆油库存为106.01万吨，周环比增加1.25万吨，去年同期127.62万吨；棕榈油库存38.38万吨，周环比增加5.74万吨，去年同期40.85万吨；菜油库存49.84万吨，周增2.21万吨，去年同期24.21万吨。就总量而言，国内三大油脂的库存量为1942300吨，周度增加9.2万吨，去年同期，国内三大油脂库存总量为1926800吨，比去年同期增加15500吨。

疫情影响劳动力短缺，增产低于预期

马来西亚新增新冠确诊人数创历史新高。7月24日，32947人被确诊。疫情的复发阻碍了海外劳动力返工计划的进展，预计短期之内难以解决，劳动力短缺损失了约20%-30%的潜在产出。根据MPOB7月12日发布的马来棕榈油数据，6月份马来棕榈油产量为106.6万吨，较同时期188.6万吨下降15%；这是在2021年周期性恢复生产的背景之下，连续两个月的实际产量低于市场预期。根据MPOA发布的数据，2021年7月1日至20日，马来西亚棕榈油产量环比下降10.84%，SPPOMA产量预估数据显示，2021年7月1日至25日，马来西亚棕榈油产量环比下降6.07%。

6月30日，印度政府宣布将毛棕榈油进口税从15%降至10%，有效期为三个月，这将有助于提振印度棕榈油进口需求。放宽精炼棕榈油进口限制。根据船运调查机构ITS发布的数据，7月1日至25日马来西亚棕榈油出口量为113.7万吨，较6月1日至25日的114.2万吨下降0.5%。马棕榈已进入增产期。产量受到劳动力短缺的困扰，增长低于预期。预计到7月末，库存增长将受到限制。

豆棕价差缩小，豆油成交增加

近期棕榈油涨势强于豆油，豆油现货价格大幅下降。截至26日，豆棕现货差价跌至466元/吨，跌至历史新低，较上月同时期下降400元/吨，几乎腰斩。豆棕油现货价差缩小，有利于豆油消费市场。

据统计，第30周全国豆油市场不完全统计累计成交量为21.3万吨，日均成交为4.3万吨；上周豆油累计成交10.8万吨，日均成交2.2万吨，上月同期累计成交5.1万吨，日均成交1.0万吨。过去五周平均周成交量为6.5万吨，日均成交量为1.3万吨。

展望后市

最近的天气预报显示，明尼苏达州将在两周之内迎来有利的降雨，豆油价格将升至高位。干旱炒作将在短期内降温，期货价格高位回调，然而，8月份的总体天气是高温少雨。市场仍然担心大豆产量，马来西亚疫情严重，招聘外籍工人计划受阻，劳动力短缺，产量恢复受到影响，产量增长低于预期，棕榈油震荡偏强，预计豆油的回调幅度较小。8月中旬，美豆进入灌装期。天气因素是市场交易的核心，豆油回调可能再次加强。

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