最近螺纹钢可谓是稳稳地一路上涨，目前螺纹钢供需情况如何，什么因素支持着螺纹钢价格上行，还能上车吗？

4月市场行情回顾

4月螺纹钢期货稳步上涨。截止2020年4月23日晚间收盘的时候，螺纹钢2110合约4月上涨523元/吨，涨幅10.78%，达5373元/吨。

螺纹钢现货价格持续走高，4月现货涨至5160元/吨，基差近期小幅波动为主，期货略升水现货。

现货价格变动汇总来看，月度涨跌幅北方涨幅高于华东高于华南，热卷、带钢月度涨幅居前，新疆钢价大涨。

螺纹钢期货结构，主力合约移仓10合约以后，主力10仍然高于远月合约01，但10合约在4月底价格已经超过05合约。螺纹钢期现及期货结构变为N字形。一方面政策使得期货看好远月，另一方面01合约是淡季合约略低于10也是正常现象。

供需分析

1、原料供给

铁矿石

2021年1-3月全国铁矿石进口28343万吨，同比增加8.0%。铁矿石进口数量去年有过大幅增长之后，今年增速略有放慢，但3月增速有所恢复。

截止2021年4月16日，铁矿石港口库存13315万吨，同比增加14.4%。截止4月21日钢厂进口烧结粉矿库存1786万吨，同比增加7.0%。铁矿出现累库。

焦炭

2021年1-3月焦炭累计产量11897万吨，同比增长8.6%。

截止2021年4月23日，钢厂焦炭库存468.17万吨，同比减少1.2%，月环比减少5.0%；港口焦炭库存265.3万吨，同比减少20.8%，月环比增加29.4%；焦化厂库存33.22万吨，同比减少55.6%，月环比减少56.2%。

铁矿石和焦炭供应均有所增长，库存也有所累积。

2、钢材及螺纹钢的供应

利润

截止2021年4月22日，我们根据钢材生产模型计算，螺纹钢电炉理论利润575元/吨，高炉理论利润455元/吨。环比来看，电炉利润比上月上升300元/吨，高炉利润大幅扩大了26元/吨。同比来看，电炉利润比去年同期上升了530元/吨，高炉利润扩大了228元/吨。

产量

由于去年基数较低且钢材利润不错。根据统计局数据，2021年1-3月粗钢产量27104万吨，同比增长15.6%。

根据统计局数据，其中钢筋2021年1-3月产量6335万吨，同比增长18.9%。

根据钢协数据，重点钢企4月中旬库存1591万吨，同比下降8.7%。根据上海钢联的数据，钢材社会库存1785万吨，同比下降11.3%。由于钢材库存去年受到疫情影响，异常高；今年低于去年也属于正常现象。

根据上海钢联的数据，螺纹钢的社会库存为1035万吨，建筑钢厂库存为400万吨，同比分别下降11.1%及11.1%。

3、钢材需求

根据统计局数据，2021年1-3月，钢材出口量1768万吨，累计回升23.8%。

2021年1-3月，全国房屋新开工面积36162万平方米，同比增长28.2%。新开工面积大幅增长主因是2020年基数太低。但不及2019年同期新开工面积水平。

2021年1-3月，我国固定资产投资完成额95994亿元，同比增长25.6%。

2021年1-3月，我国金属切削机床产量14.4万台，同比增长67.4%。2020年同期为7.2万台。2019年同期为12.1万台。金属切削机床是机械行业用钢的领先指标。

2021年1-3月，全国汽车产量638.3万辆，同比增长81.7%，也超过2019年水平，但不及2018年。

从家电的累计同比增速来看，家电业持续复苏态势不减。国家统计局数据显示，2021年3月，我国空调产量2591.6万台，同比增长32%；1-3月累计产量5595.3万台，同比增长49.8%。我国3月彩电产量1824万台，同比增长3.2%；1-3月累计产量4425.3万台，同比增长18.1%。我国3月洗衣机产量831.2万台，同比增长29.4%；1-3月累计产量2144.7万台，同比增长50.7%。

根据统计局数据，我国2021年1-3月金属集装箱累计产量4353万立方米，累计同比增长202.2%。

统计局数据，2021年1-3月民用钢船同比增长43.8%至758.2万载重吨，但是不及2019年同期887万载重吨。

总结与展望

上个月我们认为螺纹钢新高之后还有新高，实际四月钢材价格走势强劲，从目前的供需面来看，供应受到抑制，需求环比仍然较好，基于政策面可能还有更严厉的限产政策出台，我们认为螺纹钢价格仍然易涨难跌为主。

供应来说，利润好，产量高但短期受到抑制。根据统计局数据，2021年1-3月我国粗钢产量27104万吨，同比增长15.6%；生铁产量22097万吨，同比增长8.0%；钢材产量32940万吨，同比增长22.5%。但从高频数据来看，4月产量增幅明显受到抑制，旺季没有出现产量明显增长。

需求来说，黑色产业链的下游为经济生活的各个方面，主要是房地产、基建，以及机械、汽车、家电等行业。这些行业经历了疫情冲击之后，均有所复苏，由于2020年基数低，2021年数据同比特别高，环比也没有明显走弱。根据统计局数据，2021年1-3月，全国房屋新开工面积36162万平方米，同比增长28.2%。2021年1-3月，我国固定资产投资完成额95994亿元，同比增长25.6%。2021年1-3月，我国金属切削机床产量14.4万台，同比增长67.4%。2021年1-3月，全国汽车产量638.3万辆，同比增长81.7%。

政策面来说，工信部发改委要求2021年粗钢产量下降，面对目前较高的产量来说，压产非常艰难，对价格会成为强劲支撑。

虽然传统来说，五月产量全年最高，而需求会出现季节性回落，钢价五月下跌概率高。但是基于政策面托底，需求不差，我们仍然认为五月钢材价格易涨难跌。

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