9月23日，昨日外盘的白银价格并未延续跌势，收一根小阴线，且当日并未出新低。值得一提的是，纽银成交价仍然位于23美元支撑上方。此处究竟是要构筑下跌中继还是下跌趋势已经宣告终止？截至目前，沪银主力合约跌3.29%，报5208元/千克。

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昨日，受国际市场影响，国内黄金白银现货、期货价格双双下跌，其中白银期货价格再次跌停，显示出更大的波动性。前十席位多空榜单有何变化？经查阅昨日盘后持仓数据发现，整体看呈多空双减格局，其中多单减持幅度更大，多单前十榜单总量减持3914手，空减1130手。

值得一提的是，永安期货昨日在沪银跌停之际空减多增，其昨日空减2326手至5333手，多增2060手至22178手，最终呈净多16845手格局。另外南华期货也在加仓多单至24531手，昨加多655手，因其空单持仓跌出前十榜单，无法统计该席位空单情况。

贵金属期货价格大跌之后陷入短暂盘整状态，究竟是在构筑下跌中继还是调整已经结束？

混沌天成研究人员认为，商品层面主要的驱动因素还是在杀预期，此前因为宽松政策带来的通胀预期，而这种由放水带动而非原油上涨导致的通胀预期上行，其实就等于需求预期，欧洲的疫情暴发，美国的新一轮财政刺激迟迟出不来，导致需求恢复其实匹配不上之前的过高的通胀预期；通胀预期的下滑会拖累贵金属，对具有工业属性的白银会影响更严重，这种背景下，白银的高库存、工业属性低迷的弱势会被进一步放大，导致了白银的走势要比黄金弱太多。

国信期货指出，美联储主席鲍威尔在国会证词中表示美国经济复苏需要进一步的财政支持。市场仍忧虑疫情反弹，美元指数回升延续，金银维持弱势。在新一轮财政刺激仍陷僵局中，通胀预期难以进一步回升的情况下，贵金属短期内承压。但长期来看，未来美债名义利率大概率将以低位震荡为主，通胀目标被放宽利好中长期通胀预期的回升，贵金属长期资产配置依然凸显。操作上建议，贵金属中长期坚定增配，黄金回调后逢低吸纳为主，白银多看少动谨慎操作，注意控制风险。

国投安信期货认为，当前经济环境下，短期恐慌情绪释放难以引发类似三月时的流动性危机再现，疫情发酵可能使得刺激政策被迫加速推出从而引发商品价格反弹。通缩难形成长期冲击，未来通胀大概率缓慢抬升引导实际利率下行，金价中长期上涨逻辑未发生根本变化。全球最大黄金ETF-SPDR最近两日持仓大增近30吨至1278吨刷新近七年高位。随着美国大选逐渐进入关键时期，大国博弈、地缘局势等仍有望支撑避险需求。周初黄金收长下影线阴线显示下方支撑依然存在，恐慌盘出逃后仍是布局黄金多单的良好机会。而对于白银来说，今年以来弹性巨大，短期涨跌逻辑并不明确，建议内盘白银空仓过节，避免国庆期间外盘剧烈波动风险。

本周美联储主席鲍威尔周二、周三和周四将在多个场合发言，其他官员也将频繁露面，或将出现对于后续政策走向的蛛丝马迹，关注鲍威尔能否打破僵局引起黄金及其他市场的再次波动。

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