8月中美经贸关系缓和，外盘期价大幅上涨，内盘期价油强粕弱，连盘豆粕期货价格下跌。国内方面，大豆到港量维持高位，部分油厂出现豆粕胀库现象，豆粕价格下行压力较大。

外盘延续震荡上扬

8月CBOT市场美豆期价延续震荡上扬的走势，下旬涨势加速，月末美豆主力11月合约期价运行在950美分/蒲式耳附近。8月中国经济继续快速复苏，加之中美经贸关系趋于正常化，中国对美国大豆的进口需求有望持续增加，8月下旬美豆主产区局部出现灾害天气，美豆单产的不确定性也推升了期价。

综合看来，随着全球疫情稳定和中国经济复苏，全球中长期大豆需求前景好转，中国持续履行中美第一阶段贸易协议支撑美豆期价，美豆丰产带来的季节性下跌压力可能被化解，加之四季度拉尼娜天气概率上升，全球大豆中长期价格重心缓慢上移料已成为趋势，建议投资者逢低买入。

豆一价格期强现弱

本月，连豆一期价震荡走高，持仓量月环比继续大幅下降，期价近弱远强，远月01及05合约创出年内新高。受拍卖影响，本月国产大豆现货购销价格继续回调。

本月东北大豆现货价格继续下跌，黑龙江食用豆收购价格5030～5070元/吨，油用豆收购价格4730～4840元/吨，月环比下跌100~160元/吨。本月关内大豆价格表现坚挺，湖北新豆上市质量参差不齐，市场青黄不接，贸易商挺价心理较强。东北大豆生长情况总体良好，丰产预期较强，国储和地储大豆拍卖持续举办，成交价格和成交率一路走低，成交大豆持续流入市场，缓解现货供需紧张局面。

期货方面，豆一期价本月冲高回落，2101主力合约期价本月最高上冲至4559元/吨的新高，月末回落至4424元/吨一线。现货价格走弱及拍卖持续进行，打压近月合约期价走弱，但今年新豆上市农户心理价格预期较高，国储、省储拍卖后可能进行库存回补，提振远月合约创新高。

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豆粕下行压力较大

本月豆粕价格期强现弱，基差走弱，月末沿海43%蛋白豆粕现货价格集中在2900～2990元/吨，月环比下跌40~60元/吨。期货合约小幅上涨，近弱远强，近远月合约涨幅分别为40~90元/吨。受油脂价格整体反弹带动，国内豆油价格继续上涨，油粕比继续上行。

大豆进口方面，8月底进口大豆港口分销价3420~3430元/吨，月环比上涨180~200元/吨。受到中美经贸关系缓和和进口大豆大量到港的影响，8月国内豆粕现货价格和基差大幅下行。原因一是国内进口大豆到港量持续上升，尽管大豆成本上升，但豆油价格上涨减轻油厂成本压力，豆粕价格上行动力不足;二是中美关系缓和令下游担忧情绪减轻，提货积极性下降，油厂豆粕存在胀库现象，豆粕现货销售压力较大。从各大机构的大豆到港量统计数据来看，四季度大豆到港量仍将同比明显增加，未来国内供应将会呈现明显增加的趋势。单纯从供需层面来看，到港预估同比明显增加导致供应大增，而需求增幅相对较小，当前压榨利润丰厚令油厂开工率居高不下，短期豆粕供需处于供过于求的局面。

鉴于中美关系的紧张局面，建议饲料企业对豆粕现货补库和近月基差采购持谨慎态度，今年采用一口价形式采购，但为应对4季度可能出现的拉尼娜天气，远月基差购买可逢低分批适量布局。

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