鸡蛋：现货价格再度下跌

期现货跟踪：芝华数据显示鸡蛋现货再度走弱，贸易监控显示，收货偏难，走货偏慢，贸易状况小幅恶化，贸易商预期转为弱势看跌。鸡蛋期价震荡偏弱，以收盘价计， 1月合约下跌45元，5月合约下跌9元， 9月合约下跌20元。

逻辑分析：上周三近月合约先增仓创出新高，而后大幅减仓下行，表明在现货弱势之下，市场看涨预期有明显弱化，后期需要继续关注现货价格走势。由于蛋鸡养殖行业盈利持续时间远超以往周期，可以合理预期接下来蛋鸡存栏将逐步恢复，后期蛋鸡养殖利润趋于下滑，对应鸡蛋现货价格趋于下行，或主要体现在5月合约上，9月合约更多受季节性规律的支撑。

策略：谨慎看空，建议谨慎投资者持有5月合约空单，激进投资者持有1月合约空单(如有的话)。

风险因素：环保政策与禽流感疫情等

终端需求疲软 鸡蛋回调观望为宜

鸡蛋期货主力合约 JD1901 收跌 0.61%，开盘价 4118 元，收盘价 4071 元，昨结 4096 元， 跌 25 元，最高 4129 元，最低 4066 元，结算价 4092 元，持仓量 12.2 手，减 5866 手。

日内全国主产区以及主销区均价继续回调，多地小幅走低，迫于销区北京走货压力，周边供货地区有所回调，全国主产区鸡蛋均价 3.89 元/斤，较昨日下跌 0.04 元/斤;主销区中北京和广州有落，上海稳定。当前产区仍保有一定量的库存，生产环节有 1-2 天余货，流通环节 1-2 天左右余货，短期内终端需求仍表现较弱，走货减缓，但各地库存不多，有助稳定鸡蛋价格， 预计短期鸡蛋价格继续回调空间有限，未来或将企稳震荡。近期淘鸡价格居高不下，养殖端老鸡淘汰数量偏少，存栏低位情况明显，预计 11 月以及 12 月份在产蛋鸡存栏量难有大幅回暖可能。

盘面日内低位震荡，现货端表现弱势回调令市场情绪偏空，同时后期随着春节备货需求回暖拉动现货走高，盘面仍有向上空间，且当前基本面大方向未变，节前存栏偏低供应紧张的主逻辑仍在，短期主力合约 01 表现弱势，但继续向下空间有限，短期建议观望为宜。

【重要资讯】

1.鸡蛋现货：今日全国蛋价继续保持稳定，大洋路蛋价175-180/箱(稳定)，浦西蛋价115-116元/27.5斤(稳定)，浠水粉蛋191元/45斤(上涨2元)，德州地区152元/40斤(下降2元)，青岛188元/45斤(稳定)，东莞4.2元/斤(下降0.1元)。今日多地蛋价下跌，销区走货偏慢带动昨日产区价出现大幅回调，终端需求仍然没有见到好转，预计随着产区库存逐渐消化和春节备货临近，鸡蛋价格下方空间有限。

2.蛋鸡存栏：10月芝华所监测的主要地区在产蛋鸡存栏为10.63亿只，环比下降2.32%，同比减8.36%。本月新增开产7110万只，环比下降18%。存栏结构中，90-119天即将开产的青年鸡占比为6.44%，较9月新增0.17%，450-479天以上的老鸡占比1.56%，较9月新增0.47%。总体来看，待淘老鸡增加幅度大于新增开产数量，但净新增量仍将取决于本月淘汰进度。

3.淘汰鸡：昨日淘鸡均价5.40元/斤，较昨日维持稳定，因上周蛋价大幅回调，局部地区养殖户出现加速淘汰现象，淘鸡价小幅回调。截至11月27日当周，芝华所监测地区的老鸡淘汰量环比增加21.22%，所淘老鸡平均鸡龄在560天左右，较上周环比有所提升。

【交易策略】

受现货跌价情绪影响，近月合约上方压力相对较大，随着限仓日临近，01方面或难有太大的动作。远月合约受移仓资金影响，近期虽有所反弹，但随着市场开始逐步补栏上量，基本面上仍然整体偏空。策略上建议观望为主。

全国鸡蛋价多回落，销区方面：上海地区保持稳定，北京、广东地区回落;产区方面：河南、安徽、湖北等地保持稳定，山东、河北、山西、辽宁等地回落。据芝华数据，贸易商走货一般，库存正常偏高。蛋鸡存栏处于低位，养殖利润维持高位老鸡淘汰率低，育雏鸡补栏有提升的预期。近期豆粕价格大幅回落，且月底中美谈判在即，养殖成本恐进一步回落。猪瘟难以控制，环保检查趋严，支撑鸡蛋需求。眼下禽流感后期疫情有待关注，春节消费预期仍会支撑蛋价。

鸡蛋主力1901昨日震荡回落，收于4071，MACD绿柱加速下行，继续回落风险加大。鸡蛋1905收于3528;1-5价差543，保持观望。

根据博亚和讯消息，周四全国主产区鸡蛋价格价格回调，其中河南地区均价最高 3.93 元/斤，辽宁地区均价最低 3.68 元/斤。周四全国鸡蛋价格多地下跌，销区北京、广州跌，上海稳，产区全面回调;销区北京走货压力影响周边蛋价下跌，终端需求依旧没有好转，不过各地库存不多，预计近期鸡蛋价格继续回调空间有限。

据芝华数据最新公布的蛋鸡存栏统计显示，10 月在产蛋鸡存栏量降至 10.63 亿只，环比减少 2.35%，同比减少 8.36%;后备鸡存栏 2.06 亿只，环比减少 2.26%，同比减少 15.23%;全国蛋鸡总存栏量由 9 月的 12.98 亿只减少至 12.68 亿只，减少达 3000 万只，环比减少 2.33%，同比减少 9.55%。受到非洲猪瘟影响，生猪跨省调运受限，主产区和主销区出现猪价两极分化现象，部分禽蛋主产区猪肉价格跌至 5 元区(单位：元/斤)，对蛋价走高形成一定的压制;根据万德农业部生猪存栏变化率(环比增减)，每年的 12 月猪肉春节备货，存栏环比降幅基本都在 2%以上，如果未来活猪跨省调运政策没有做出调整，不排除当前主销区肉价继续走高、推动禽肉蛋类流向高价区的可能。

操作建议，鸡蛋 1901 合约期价进入 12 月后有望重回 4150 元/500 千克上方，短期维持观望。