原油回调拉低沥青预期

市场要闻与重要数据：

1、 WTI 11月原油期货收涨0.2美元，涨0.29%，报71.22美元/桶。Brent 12月原油期货合约收涨0.16美元，涨幅0.2%，报收80.76美元/桶。上期所SC 1812 夜盘收涨1.22%，报566.1元/桶

2、 10月15日沥青期货下午盘收盘行情：BU1812合约下午收盘价3738元/吨，较前一结算价下跌10元/吨，跌幅0.27%，持仓457022手，增加11276手，成交641766手，增加167592手。

3、 卓创资讯沥青现货成交价格：东北，3700-3800元/吨;华北，3800-3900元/吨;山东，3750-3820元/吨;华南，3850-4030元/吨;华东，3800-4000元/吨。

观点概述：

前期供给方的低库存以及需求恢复的利多因素逐步兑现，特别是近期原油市场出现短线回调走势，进一步拉低了市场对于沥青价格继续上行的预期。但值得注意的是，在10月15日周一的调价周期内，全国大部分地区现货价格持稳，只有华南地区的茂名石化上调汽运结算价30元/吨，在相对库存充裕以及地区仍在消化前期近4000元/吨的的较高成本的背景下，更多的反应出中石化挺价的意愿，沥青现货价格有望保持稳定。

策略建议及分析：

建议：中性操作，供给方提价幅度利多兑现

风险：委内瑞拉出口设施恶化，马瑞油出现断供;国际油价持续大幅回调

昨日国内沥青现货价格持稳。北方地区道路施工进入收尾阶段，需求较好，南方地区前期价格上涨过快，市场消化前期涨幅。长三角周边地区需求一般，市场接货积极性不强，贸易商以消耗库存为主。东北地区道路施工进入收尾阶段，沥青需求增加，焦化、船燃需求稳定，整体库存有所下降，价格持续上涨的动力不强。山东地区主力炼厂价格上调，道路施工逐步恢复，整体炼厂出货向好。西南地区近期雨水天气较多，不利于道路施工，国内沥青价格高于进口价格，主力炼厂出货受到影响。盘面上，沥青主力 1812 合约增仓下行，现货涨势减缓以及成本端走弱令期价承压，短期内仍将偏弱运行。

沥青 ： 炼厂利润季节性高位，关注沥青需求拐点

(1)10.15 日，Bu1812 收于 3738 元/吨，1906 收于 3670 元/吨，1812-1906 价差 68 元/吨，与上周五持平;1812 持仓 457022 手，环比上周五下降 11276 手(2)国产重交-长三角价格3975 元/吨，国产重交-山东 3870 元/吨，华东-主力合约价差 237 元/吨，山东-主力合约价差132 元/吨，上周五沥青主力-WTI 价差 17.93 美元/吨，环比前一日上涨 0.5 美元/吨。(3)10日，百川统计炼厂库存 29%，环比上周上涨 1%;开工 55%，环比上周上涨 5%。

逻辑：开工小幅上涨，沥青库存却没有太多积累，反映当周沥青需求仍相对旺盛。由于原油回调较多，炼厂加工利润由于前期利多因素集中释放目前处于季节性高位，炼厂大概率不断提升开工，随着天气转冷，沥青需求逐渐转淡，库存开始积累，沥青期价也有望迎来拐点。

操作策略：布局 1812-1906 空单

风险因素：上行风险：原油大幅上涨，炼厂意外检修;下行风险：持续时间长的大范围降雨

原油高位震荡，沥青继续下跌

盘面情况：10月15号沥青1812合约继续下跌，开盘3766，最高3778，最低3710，收盘3738，下跌0.69%，持仓增加1.1万手至45.7万手。

周一外盘美原油指数震荡，主力合约11月震荡，收于71.70。

现货价格：东北地区报价在2750元/吨，持平;华东地区报价2800元/吨，持平;华北地区报价2800元/吨，持平;山东地区报2850/吨，持平。

观点总结：整体看，北方市场沥青需求将逐步显现，南方市场需求或有望继续扩大，沥青将迎来消费旺季，但是上涨动能存疑。北方限产消息引发涨停，技术上，原油获利回吐，最近沥青跟随原油波动。建议观望为主，原油继续下跌，沥青需求预期支撑期价。短线可以根据5日线做空。

增仓下行 关注需求拐点

周一夜间，沥青主力合约继续增仓下行，报3706，跌幅1.01%。沥青1812-1906盘面价差为68元/吨。根据欧佩克组织公布的10月份月报，委内瑞拉9月原油产量较8月环比下跌4.2万桶/日，来到119.7万桶/日，生产情况不容乐观。10月沥青消费仍处在旺季，在消费未被证伪下，易涨难跌，但前期价格大幅上涨导致下游接货意愿不强。操作建议: 暂时观望。

美国原油期货周一收高，因沙特记者失踪引发的地缘政治紧张局势，点燃对沙特供应的担心。NYMEX 11月原油期货上升0.44美元或0.6%，收报每桶71.78美元。布兰特原油期货10.35美元或0.4%，收报每桶80.78美元。沥青方面，昨日期价小幅走弱，夜盘延续震荡下行走势，目前期价重回3700元关口，虽然现货市场整体表现仍比较坚挺，但随着整体市场转弱及对后市预期的弱化，近期期价有望下探3600元关口。

从沥青市场来看，国际油价震荡重心明显抬升带动沥青期价走高，但目前华东现货价格依然升水期货价格，后市期货价格或有向上修复价差的预期。从基本面来看，上游依然给予沥青较强的成本支撑。而下游沥青市场需求旺季到来，且华东及华南炼厂库存均保持低位，西北及东北市场需求也好于前期，炼厂加快出货，价格推涨，沥青市场刚性需求仍将带动库存消耗。沥青 1812 合约建议采取逢回调买入思路操作。