成交放缓 震荡盘整

行情展望及操作建议:

钢材走弱，铁矿石小幅回调，现货成交环比下滑，钢厂采购热情降低，持观望态度。采暖季限产并未如期开始，高炉开工率持平节前，铁矿石港口库存大幅减少及需求增加，相对库存回落，供需情况好转，采暖季限产政策宽松下，铁矿上涨预期较强，港口主流澳粉供应偏紧情况持续，支撑加强，钢价回调后，利空炉料，预计铁矿涨势暂缓，但仍有支撑，1811 合约及 1901 合约建议回调接多;而采暖季开始后，环保形势依然严峻，外矿发货仍有增量，因此港口库存面临在度累计风险，将限制 1901 反弹空间。

行业重要信息：

1.央行已连续八日暂停公开市场操作，周三当日无逆回购到期;Shibor 继续全线下跌，跌幅较前一日收窄。

2. 中国 8 月 M2 同比增 8.2%，预期 8.6%，前值 8.5%。8 月新增人民币贷款 1.28 万亿元，低于 1.40 万亿元预期。

3. 2018 年全国棚改新开工 580 万套。1-8 月，已开工 465 万套，占年度目标任务的 80%，完成投资 11900 多亿元。

4. 中国 8 月规模以上工业企业利润同比增 9.2%，前值 16.2%;1-8月，全国规模以上工业企业实现利润同比增 16.2%。

5. NYMEX 原油期货收跌 3.11%，报 72.63 美元/桶;布伦特原油期货收跌 2.82%，报 82.60 美元/桶，双双刷新两周收盘新低。

6. 美联储宣布加息 25 个基点至 2-2.25%区间，创 2008 年以来最高，符合市场预期。

7. 1-7 月全国房地产开发投资同比增长 10.2%，增速比 1-6 月份提高0.5 个百分点。

铁矿石观点：PB粉带动金布巴补涨，矿价延续偏强表现

(1)港口现货整体上涨，青岛港 PB 粉涨 3 至 530 元/湿吨，折合盘面 583 元/吨。金布巴粉涨 3 至461 元/湿吨，折合盘面 528 元/吨。普氏指数涨 1.15 至 71.7 美元。

(2)10.1-10.7 日，澳洲发往全球的量为 1416.9 万吨，环比减少 70.1 万吨，发往中国的量 1214.3 万吨减少 37.2 万吨。巴西铁矿石发货总量为 732 万吨，环比减少 164.5 万吨。

(3)全国主要港口铁矿累计成交 141.90 万吨，较昨日-34.82%;上周平均每日成交 163.89 万吨，上月平均每日成交 130.18 万吨。

逻辑：现货价格整体上涨，现货成交量维持高位。在 PB 粉供需先行好转后，开始带动金布巴粉补涨，调研了解，部分钢厂开始增加金布巴粉用量，金布巴粉港口库存也开始下降，盘面最直接标的品种开始补涨，矿价延续偏强表现。

操作建议：回调买入与区间操作结合

风险因素：钢材现货大幅下跌、海外矿山发货激增

多空交织，预计铁矿区间震荡运行

近期高炉产能利用率回升，环保对铁矿需求的压制有所削弱，同时国庆节后钢厂有小幅补库意愿，且近期高低品价差仍在走高，支撑价格反弹;但后续供给压力，环保依然压制走势，铁矿仍是黑色板块较弱品种。技术面上，价格已突破阻力位505，并试探520中期阻力位，如果突破该价位，后期继续看涨。操作建议：前期多单继续持有。

9 月以来高炉限产持续放松，叠加长假期间钢厂消耗矿石库存导致节后部分钢厂仍有补库计划，短期内铁矿石需求仍有一定支撑。再加上铁矿石港口铁矿石库存较年内高点已大幅回落，且港口铁矿石库存中主流中高品矿的占比继续下降，铁矿石结构性矛盾短期内仍将继续支撑盘面价格。另外，美元偏强运行，人民币持续小幅贬值，昨日离岸人民币跌破 6.92，进口铁矿石成本或继续随着人民币贬值而上移，亦对盘面形成提振。以上因素叠加钢价回调后空钢厂利润资金对于盘面连铁价格的支撑，铁矿石价格下方支撑较强。不过节后第一周澳洲泊位检修接近尾声，澳矿发货量有环比回升的可能，叠加巴西矿山4 季度发货压力较大，铁矿石供应端仍有压力。采暖季限产已经逐步启动，铁矿石需求仍有环比走弱的可能，也对盘面价格形成一定压制。综合看，铁矿石近期震荡偏强。建议铁矿石 1905 合约逢低买入结合区间操作为主;谨慎者继续持组合思路。策略上，持有买 I1901-卖 HC1901 套利组合，仓位：5%，入场区间：7.96-7.97，目标区间：7.67-7.68;止损区间：8.11-8.12。

周三夜盘，铁矿1901合约偏弱震荡，报513.5元/吨，跌0.5，,跌幅0.1%。全国主要港口铁矿累计成交141.9万吨，较昨日减少34.82%，上个月平均日成交130.18万吨。周边市场有下行风险，空头资金对铁矿石的青睐度不减。技术面上K线在前高520附近受阻，建议多单离场。