一、行情回顾

节前最后一个交易日（4月30日），沪铜期货呈现震荡走高趋势，主力合约小幅收涨1.80%，报82180.00元。

二、基本面汇总

2024年4月第4周，共计20个工作日，巴西累计装出铜矿石和铜精矿13.43万吨，去年4月为10.88万吨。日均装运量为0.67万吨/日，较去年4月的0.6万吨/日增加11.03%。

22位分析师的调查中值显示，2024年二季度，LME现货铜合约均价预计为每吨9155美元。 

国际铜研究小组（ICSG）：2024年全球精炼铜市场将出现16.2万吨的供应过剩；2025年将出现9.4万吨的供应过剩。

三、机构观点

华融融达期货：当下中游冶炼产能增速严重大于上游矿山产能增速，这导致了矿石紧缺。铜矿TC粗炼费均价下跌至3.5美元/吨，铜冶炼理论利润亏损近2000元/吨。因此基本面逻辑主要是成本驱动，中下游加工企业虽然觉得需求差，但是未能成为短期核心驱动。中长期视角下只要全球经济未给出衰退风险的信号，铜价上的多头思路仍在，但是一旦经济严重衰退，那么需求坍缩也会迅速终结过高铜价。

南华期货：近期，铜价继续保持强势，目标直指8.4万元每吨。造成铜价继续走强的两方面因素来自宏观预期和资金面的博弈。宏观预期方面，美联储官员再度发声，表示通胀非常顽固，叠加地缘政治风险，美联储降息时间或继续后退。与此同时，市场上也有投资机构预计，美联储今年预期的降息计划或难以落地，甚至不排除再度加息的可能性。资金面，沪铜持仓继续维持在高位的60万手以上，虽然周内出现一定的多空互换，但是空头并没有力量扭转目前的局势。本周，铜价或继续偏强运行，因为宏观预期的余温犹存，资金面仍有向上推升的动力，供给端偏紧仍然存在。国内出口的电解铜对LME逼仓是一种压力，但是从海外LME资金及注销仓单占比上看，仍有上升空间。策略观点：继续向上，周运行区间8万-8.4万元每吨。

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