消息面

5月20日，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中快速拉升，双双收复6.70关口。其中，在岸人民币日内大涨超750点，创下年内最大日涨幅，离岸人民币日内走强逾400点。

黄金ETF持仓来看，ETF总持仓1056.18吨，5月16日减仓2.61吨，5.17日减仓4.07吨，5月19日加仓6.97吨，本周ETF累计加仓0.29吨，ETF连续减仓之后大幅加仓，对于金价短线会构成一定程度支撑。

疫情冲击和地缘政治影响下，叠加美联储收紧货币政策的负面影响，美国经济衰退担忧不断升温，各投行和主要经济组织均不同程度下调美国及全球经济增速。摩根大通表示，股价下跌、抵押贷款利率上升以及美元相对于贸易伙伴的走强将对经济前景构成压力，将2022年下半年经济增长预期从3%下调至2.4%，将2023年上半年预期从2.1%下调至1.5%，将2023年下半年预期从1.4%下调至1%。

机构观点

华安期货：

隔夜，沪金与comex金小幅下跌，美元指数小幅下跌，欧美收益率和欧美股指集体收涨。基本面，美国4月零售销售环比升0.9%，符合预期，美国4月工业产出环比升1.1%，超预期，4月制造业产出环比增长0.8%，增速同样超出市场预期。消息面，印度限制小麦出口，遭西方国家谴责；北约方面，芬兰、瑞典申请加入北约，土耳其表示反对，俄罗斯表示对此不会坐视不管，全球对立领域持续扩大。美联储方面，威廉姆斯表示过高的通胀使得未来几次会议加息50bp都是有意义的。当前美国通胀压力仍旧较大，美联储货币政策仍需要加快收紧步伐，市场仍担心加息收紧对经济需求端的压制。5月加息落地，预期通胀高位使得后续紧缩更激进，短期美元指数维持强势，打压金价。后续若经济放缓得以佐证，市场或围绕衰退交易黄金，短期弱势不改黄金震荡趋势。

投资策略：逢低分批建仓；做多金铜比。

大越期货：

美元和美债收益率回落，金价反弹；今日关注中国5月LPR，欧洲央行官员讲话；俄乌局势担忧对金价的支撑明显和缓。油价回升，经济预期虽依旧悲观，但市场认为过度悲观，大宗商品企稳回升，有色金属，美元走软，人民币走强，沪金支撑减弱。沪金2206:393-398区间操作。

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