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最近，国内白糖期货持续上涨，一举达到6000点整数关口，主要原因是主产区巴西持续干旱和霜冻天气，使得甘蔗有减产预期，在持续上升之后，高水位波动并整理。面对国内工业库存高企，内盘糖价是否仍有继续上涨的动力？

现货稳中有升

截至上周六，国产糖现货均价，南宁5705元/吨，周环比上涨85元/吨，柳州5720元/吨，周环比上涨60元/吨，昆明5570元/吨，周环比上涨40元/吨，加工糖方面，湛江金岭5715元/吨，周环比上涨50元/吨，中粮曹妃甸5800元/吨，周环比上涨50元/吨。现货价格总体稳步上涨，但上涨慢。

供应存在减量预期

巴西今年继续受到干旱和霜冻的影响。根据巴西甘蔗技术中心的初步数据，7月份巴西北部甘蔗单产为73.7吨/公顷，同比下降17.9%。与此同时，最新的UNICA报告显示，巴西南部7月下半年的甘蔗入榨量为4669万吨，同比减少415万吨。一些机构已经降低了巴西南部新一季甘蔗产量的估值。

在印度，供应没有大的波动，其出口约占全球出口的10%。近年来，出口额略有增长。此外，印度正在考虑10月份的白糖出口补贴。该政策一旦实施，仍可能对原糖市场价格产生一定影响。

从国内供应量来看，北方地区甜菜种植面积有所减少，甜菜制糖预期有所下降，但所占比重较小，南方甘蔗产区整体上，受春旱影响，但恢复情况良好，预计总产量与去年持平，供给没有太多变化。截至6月底，我国进口糖453万吨，同比增加231万吨，增长1.2倍。国内进口白糖继续小幅上扬。

整体供应量方面，巴西旱灾和霜冻天气导致的减产预期或许是近期白糖交易的主要逻辑，但国内白糖行业库存较高，再加上进口逐渐增加，价格相对于国外来说上涨缓慢，震荡偏强思路对待的同时，也要关注国内库存消化情况。

工业库存依然居高不下

截止到7月底，白糖全国工业库存为280.49万吨，比前一个制糖期高出14.1%，较高的库存和进口增加，对国内糖价形成压制。内盘比外盘弱。我国白糖产量稳步上扬，消费需求良好，加上中秋和十一的临近，需求或将逐步转好。

从整体上看，巴西存在因恶劣天气影响减产的预期，但国内进口量持续增加和较高的工业库存对国内糖价形成压制，国内糖价弱于国外，白糖消费需求良好，消费旺季逐渐到来，需求可能进一步转好。综合上述因素分析，内盘白糖内盘或维持短期高位震荡中长期偏强走势。

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