昨日，黄金期货在小幅回调之后继续上涨，白银也小幅上涨，但总体震荡格局未变。贵金属价格回升的主要原因是美元指数和美国债券收益率下降。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓减少2.91吨，至1034.37吨。

数据方面，6月份美国PP年率为7.3%，核心PPI年率为5.6%，均创历史新高。近期公布的通胀数据全部爆表，这或将加快美联储缩减QE的步伐。昨天，美联储发布了褐皮书，内容显示，美联储认为，从5月底到7月初，美国经济进一步走强。大多数人认为未来几个月物价会进一步上涨。在英国，6月份的CPI创下了将近三年来最大的同比涨幅，数据显示，英国的通胀也很严重。英国央行副行长坎利夫表示，通胀将在8月份重新评估。英国央行副行长拉姆斯登表示，目前的资产购买计划可能无法完成。不过，他认为，末期通胀可能会朝着2%的目标更快回落，甚至会跌破到2%以下。

美联储方面，美联储主席鲍威尔昨日表示，劳动力市场正在好转，但仍有很长的路要走。联邦公开市场委员会将在会上继续讨论债券购买问题。他认为，本周通胀数据超出预期，美联储也渴望通胀率下降。他将在7月的会议上讨论降低购债规模的时机和构成，房地产市场将成为美联储讨论减债计划及其构成的因素。此外，美国财政部长耶伦和美联储主席鲍威尔周五将讨论美国房地产市场及其可能对金融体系构成的风险。

美联储表示，过去两个月美国经济复苏步伐加快，但经济的重新开放给企业招聘和完成订单带来了越来越大的压力。美联储在周三发布的褐皮书调查报告之中称，5月下旬至7月初，美国经济进一步走强，显示出温和至强大的增长，供应方面的干扰越来越广泛，包括原材料和劳动力短缺、交货延迟以及许多消费品库存偏低。6月份美国核心PPI环比增幅创历史全新高，说明企业转嫁成本的压力越来越大。

目前东南亚等地的严重微疫情为贵金属提供了一定支撑，而通胀数据的爆炸式增长也拉低了实际利率。不过，不容忽视的是，随着通胀超预期，美联储或将加快缩减QE的步伐，否则将对贵金属构成压力。因此，关注美联储的动态是后市预测行情的重点。

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