国储铜将多批次投放，沪铜主力合约近6亿元资金流出

在昨日举办的国家发改委新闻发布会上，谈及国家粮食和物资储备局即将组织投放铜、铝、锌国家储备时表示，此次投放面向中下游加工制造企业，实行公开竞价，在参与条件方面尽可能向中小企业倾斜。今后一段时间，还将会同有关方面，视市场变化，适时开展多批次投放，及时增加市场供应，缓解企业成本压力，促进价格回归合理区间。

值得注意的是，17日，沪铜期货上午遭遇大量资金流出。文华财经数据显示，截至11:30，沪铜期货主力合约上午遭遇7.38亿元资金流出，成为当日上午资金流出最多的商品。截至昨日下午收盘，沪铜期货主力合约资金流出近6亿元。

昨晚伦敦金属交易所(LME)三个月期铜跌超3%，报9360美元/吨。截至6月18日隔夜COMEX铜报价4.1735美元/磅，跌幅2.24%，昨日欧美盘铜价继续下挫，整体情绪偏悲观，美元指数上行至92附近。

从宏观层面来看，美联储FOMC会议整体偏鹰，但也并未提及市场关注缩减购债的相关表述，超预期的点体现在加息点阵图显示23年或有两次加息，美联储适度提高了当前的利率走廊，联邦基准利率暂时不变，市场对此反应强烈，美元指数飙升，铜价带来一定压力；近期政策面的持续高压对于看多情绪也形成压制。

从产业层面看，价格下调，中国下游趁机补库意愿较为明显，交易所库存和社库加速下滑，节前累计去库近四万吨，现货转为高升水，国内初端需求出现回暖迹象；LME铜小幅累库，且以亚洲仓库累库居多，进口窗口长期关闭，进口铜需求降至低位，贴水维持在20美元/吨附近，注销仓单占比维持低位，对铜价有一定压力；抛储传闻落地，但是国内精铜当前的供需结构并不紧张，因此直接投向终端市场的精铜是否会影响当前国内正常去库的节奏还有待观察，但对美金铜的进口将进一步形成压力，短期对铜价将继续承压。

中信建投期货高级研究员张维鑫表示，针对近期沪铜持仓下降的原因有很多，最根本的是不确定性上升，多空双方趋于谨慎。

进入6月份以来，随着接近交割日，今年沪铜6到12月合约的总持仓呈现下降趋势。

从多头角度来看，2020年3月份至今，市场未出现较大调整，长期持有多单的投资者获利颇丰，加之当前政策调控风险上升，市场利空较多，顺势止盈在意料之中。随着铜价回落，多头持续减仓离场。

从空头角度来看，即使铜价一直处于弱势回调状态，空头仍不敢轻易地大举看空。沪铜17日的K线走势和持仓变化反映出市场尚未形成一致的看空预期，下行持续时间和下行空间存在分歧。

对于消息面上国储局直接向中下游企业多批次抛储，方正中期有色及贵金属研究员曾俊晖认为，由于本身铜下游终端产品市场竞争激烈，尤其是相关中小企业要承受成本上涨和资金不足两方面的压力，因此国储铜的分批次投放将有效缓解现货市场的紧张局面和下游实体企业的压力。

展望后市，由于当前利空占据主导，短期内预计沪铜整体走势偏弱，但中长期不过分悲观。具体来看，抛储的数量和价格仍然具有不确定性，将持续施压铜价;同时美联储提高超额储备金利率和逆回购利率，使得美债利率和美元指数走强，也将对铜的金融属性造成较大压力。但最终决定铜价走势的仍然是供给和需求，因此预计短期内铜价调整还将延续，但不必过度悲观。

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