上周市场，海外原料价格在需求走弱推动下大幅下行，但目前海外主产区仍处于开割初期，产量释放有限，随着上周需求端的利空反映完毕之后，原料价格的下跌或带来工厂部分补库意愿，价格或有望企稳。国内随着云南主产区迎来全面开割，产量将逐步增加，而海南胶水因浓乳价格持续回升带来的原料抢占或重现，供应端多空交织。

目前国内港口库存仍延续去库，但近两周去库幅度有所放缓，主要跟下游工厂采买节奏放缓有关，后期关注库存拐点的来临。从价差结构来看，国内非标价差并没有显著缩窄，同时国内下游轮胎厂开工率持续下滑，需求的环比走弱也将对胶价产生拖累，预计胶价将呈现低位震荡走势。

6月8日午后盘，橡胶期货急速跳水后跌逾3%，一度降至去年10月12日后最低水平，尾盘有所反弹，报收13045元，下挫1.51%，20号胶下滑0.7%。盘面交易逻辑仍然是基差回归逻辑，在海外原料价格大幅下挫带动下，橡胶期货价格继续寻底。

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国内外产区新胶放量预期不断放大，而需求端则呈现走弱迹象，从而令价格缺乏上涨支撑。虽然国外产区因新冠疫情再度发酵导致对供应释放的担忧升温，但产区原料价格的持续大跌则反映出市场将更多的关注点集中在需求下滑上。

目前泰国产区新胶仍未全面释放，但周内原料胶水收购价格大幅走低，而主要原因在于因东南亚疫情再度蔓延，导致终端需求受影响，听闻马来西亚部分工厂要求泰国工厂延期发船，从而造成泰国胶水价格的大幅下滑。

国内需求暂未走出低迷。截止6月4日，全钢胎企业开工率60.46%（ 5.1%），半钢胎企业开工率59.98（ 3.8%）。开工率虽小幅回升，受制于国内需求走弱以及海外出口受阻，回升幅度有限。轮胎外销市场表现较为乏力，出口交货速度放缓进一步增加了轮企出货压力，部分轮企开始主动控产。

库存方面拐点并不明显。国内交易所总库存截止6月4为181264吨（ 1398），期货仓单量176150吨（-310），国内总体干胶产量有限，带来近期仓单及库存同比持续处于低位。截至5月27日，青岛保税区库存继续小幅回落，但近期降幅有所缩窄，关注库存拐点的来临。

国内随着云南主产区迎来全面开割，产量将逐步增加，而海南胶水因浓乳价格持续回升带来的原料抢占或重现，供应端多空交织。目前国内港口库存仍延续去库，但近两周去库幅度有所放缓，主要跟下游工厂采买节奏放缓有关，后期关注库存拐点的来临。

基本逻辑：

利多：

1、由于目前尚处于开割初期且东南亚多国疫情

形势较为严峻，新胶产出提量相对有限；

2、天然橡胶仓单库存仍维持低位，青岛地区库存连续下降，天然橡胶库存压力缓和；

利空：

1、国内外各产区基本全部开启新一轮割胶，随着割胶季的深入橡胶供给季节性提升预期较强；

2、当前轮胎内销以及外贸市场表现偏弱，受出货及库存压力影响轮胎整体开工低于往年常规水平，橡胶需求表现趋弱。

较强的供给提升预期以及近期需求端的弱势表现使得天然橡胶供需局面偏弱，胶价也因此受到打压，不过当前国内仓单库存持续处于低位且现货库存继续保持去库态势仍对胶价形成支撑，因此预计近期橡胶将以震荡运行为主，短期内期价继续下跌空间预计有限。

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