6月7日盘中，花生期货主力合约开启大幅下行行情，最大跌幅达6.68%。截至收盘，盘面上收得一根大阴线，且其成交量与持仓量也同步放大，其中持仓量翻倍和成交量增幅1000%以上确实令人惊讶。

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据调研，6月7日，部分大型油厂的收购价已从年初的9500元/吨下调到了8300元/吨。另外，“油料米”的持续下滑还拉低了“商品米”的价格，令其从10500元/吨滑落到10000元/吨上下。在这种市场背景下，“期货米”哪里还能“一枝独秀”，何况国内新季花生种植面积也没有出现市场前期所预料的大幅下滑，玉米等农产品价格虽然居高不下，但并没有抢占多少花生田地。

中信建投期货农产品首席分析师田亚雄表示，近年来，我国进口植物油脂油料的数量不断创新高，除了大量进口大豆等油料外，还大量进口花生及其制品，如今花生油的进口数量增幅很大，特别是从印度进口的花生油数量增长迅猛。这是往年没有的新现象、新趋势，对于花生及其制品价格的长期趋势有利空影响。

据海关总署昨日公布的数据显示，5月份我国进口食用植物油数量为98万吨，1—5月累计进口477.8万吨，比去年同期增长了44.9%。5月进口大豆数量为960.7万吨，1—5月累计进口3823.4万吨，比去年同期增长了12.8%。

上周在山东花生市场调研发现，当前市场“三不缺”现象较为明显，即居民不缺油吃、贸易商不缺油卖、油厂不缺花生原料。与此同时，在青岛港看到，陆续到货的进口花生及其制品、芝麻等堆得小山一般，花生市场原料供应依然较为充足。

“自从非洲进口花生税收减免政策实施以来，苏丹和塞内加尔等的花生就凭借高含油和低水分的优势大量涌入国内市场。”田亚雄说，2020年我国花生及其制品的进口数量很快就就从50万吨左右增长到了100万吨以上，而进口花生的特性和其突出的价格优势使其适用于掺混到“国产米”中，并生成低成本的期货交割品。

据河南省花生贸易商杨纪周介绍，从2020年到今年年初，国内高企的花生及其制品价格，给了进口贸易商较大的获利空间，也激发了他们进口的积极性，促使其不顾一切地大量进口花生及其制品，其中进口花生油的增幅十分明显。当前国内市场又到了大部分油厂执行原料收购合同完毕、停收的时间段。此时，因疫情影响导致的物流不畅而推迟1—2个月到港的进口花生及制品急需另外寻找出路，因此，昨日花生期货市场不排除有产业企业特别是大型贸易商介入的可能。

总结及操作建议

油厂的收购行为及收购价格是可以显著影响花生价格，由于今年花生油厂库存较历史同期偏高，且部分大厂已经接近完成今年收购任务，油厂近期不断提升收购标准并下调收购价格，且鲁花的部分分厂已经公布了停收时间，给油料米价格带来巨大的压力。目前春花生已播种完毕，夏花生正处于播种阶段。据市场调研结果显示，春花生种植面积整体或缩减3%左右，但产区天气良好，短期缺乏利好驱动因素。

花生期货10合约虽然对应的是新季花生，但是旧季花生和进口花生在满足交割标准的前提下均可以进行交割。

产业端利用进口米和国产米掺混可以制作出满足交割条件的低成本仓单，目前旧作掺混仓单成本8500-9000元/吨，因此盘面价格大幅升水现货，旧作仓单成本使花生期货存在无风险套利机会，即可以买现货仓单，在盘面上抛出。

前期由于产业端对于对于新上市花生期货存观望心理，且贸易商资金被进口米和库存占用过多，导致其参与期货较少;目前随着交易所和期货公司对于花生期货推广工作的不断进行，产业端对于交割流程、标准不断掌握，6月份进口米和国内库存大部分已抛售完毕，贸易商资金充足，其参与期货市场热情明显增强。盘面高升水必定难以为继，有期现回归需求。在现货油料米阶段性供大于求的背景下，主要以盘面下跌回归现货价格为主。

建议前期空单继续持有，花生价格上方压力位10000元/吨，未入场者逢反弹做空，下方第一目标位9000元/吨。

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