近期，棉花期货CF2109合约盘面价格再次下破15500元/吨，多空双方争夺的区间从15500-16000元/吨回调至15000-15500元/吨，同期ICE主力合约却守住了82美分/磅的关键点位。

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从调查来看，部分中小棉纺织企业进入原料补库周期，为棉花在15300-15500元/吨运行起到支撑作用。河南、湖北、江苏等地棉纺厂和棉花贸易商普遍表示，棉花CF2109合约跌至15300元/吨左右有些超出预期，因此纷纷加大棉花现货补库力度。

近期新棉棉花陆续破土出苗，不过今年新疆地区天气差于往年同期，疆内棉产区仍有雨雪天气，天气扰动因素加强。南疆部分地区出现棉花补种现象，新疆地区减产预期增强。伴随着滑准税配额的发放，市场可流通棉量增加，加之市场传出亦有储备棉抛储的可能，棉花商业库存供应相对充足状态。不过下游需求并未转淡，纺企订单仍有续签，加之纺织企业保持较高的开机率，市场销售通畅，原料库存进一步消耗，棉花市场进入震荡整理阶段。

下游淡季不淡 纺企库存较低

据统计，截止5月28日，全国主要地区纺企纱线库存为10.2天，较上周下降0.6天，环比下降5.6%。近期下游纺企库存折存天数减少，纺企新签订单略有下降，但传统淡季并未出现，部分规模大厂订单已接至7、8月份，正满负荷开机生产交付前期订单。纱线贸易商提货积极，大多随行就市出货，利润基本锁定；短期纺企库存依旧处于较低水平。

随着疫情和订单的恢复，能够支撑棉花价格走出震荡上涨行情，在棉花种植面积减少不多的背景下，棉花受灾减产预期并未在棉花期货市场上体现，而从棉花季节性周期角度来看，棉花价格也并未被低估。因此，短期来看，棉价在缺乏利多支撑下或维持弱势震荡态势。

分析认为，下面几个因素将有望助推6-7月份的棉花价格反弹：

一是经济复苏带来了需求恢复，疫情反复导致的供给瓶颈效应以及多数国家宽松货币政策都将支撑大宗商品价格持续高位盘整；

二是中美经贸领域对话有了新进展，关系出现缓和的迹象。5月27日上午，国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美贸易代表戴琪通话。双方认为发展双边贸易非常重要，并就彼此关心的问题交换了意见，同意继续保持沟通。这是2020年8月25日之后，中美经贸领域牵头人的首次通话；

三是中国棉纺织、服装企业接单仍很顺畅。目前包括印度、孟加拉国、越南等东南亚各国疫情仍处于集中爆发期，欧美日等订单二、三季度再次溢出的可能性大，而8-9月份内销市场将迎来旺季；

四是2021年新疆棉区天气仍存不确定性。从调查来看，截至5月底，疆内大部棉区棉苗生长缓慢，生育进程滞后，加上部分地区受灾改种棉花早熟品种或其它农作物，2021/22年度新疆植棉面积及单产都不乐观。一旦6-7月份出现极端天气，市场炒作情绪将被点燃。

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