股指：经济需时 股指多单轻仓

近期主要的经济数据表明，中国的经济恢复能力较强。尤其是央行货币政策所形成的货币效应显著较高，M2持续维持两位数增长。国内宏观货币流动性充足。随着疫情控制，部分地区“影院”经济部类也出现有条件营业。实体经济恢复正常仍需时间，在这个时滞中，股指维持多单轻仓。

国债：中长期宽松 国债多单轻仓

央行公布货币数据向好，M2持续维持两位数增长，相比于目前难以预测的GDP来说，这种货币增长已经是形成较为宽松的货币环境。猪肉供给略有上升，对CPI形成较大影响。但是部分热点地区的房价上涨再度成为热点，在一定程度上制约货币投放。多单轻仓。

贵金属：特朗普呼吁负利率 黄金获预期提振

周二晚间，COMEX 金银期货涨跌互现，纽约金主力6月合约上涨5.3美元至1705.5美元，收涨0.44%；纽约银主力7月合约下跌7.5美分至15.63美元，收跌0.32%。国内夜盘方面，沪金主力合约Au2006报381.48元/克，上涨0.17%；沪银主力合约Ag2006报3771元/千克，上涨0.19%。

美国劳工部公布 4月美国消费者价格指数(CPI)环比下降0.8%，创2008年12月以来最大跌幅，其中核心CPI环比下降0.4%，创历史最大跌幅。疫情封锁措施对消费者需求造成了巨大冲击，大量非必要的服务都被关闭，导致通胀率的下降。另外美国总统特朗普表示考虑到其他国家实行负利率，呼吁美联储也应当考虑采取负利率政策，美元指数承压，隔夜美股三大股指下跌，提振金价。全球实体经济仍然处在衰退中，各国相继出台宽松刺激政策，进入低利率和高赤字状态，贵金属价格将得到有力支撑。

操作上建议：黄金白银逢回调短多，注意控制风险，波段操作思路为主。

铜铝：反弹或告一段落 谨防回落风险

周二晚间，国际有色金属多数回落，伦铜期货日线继续承压，收盘报5229美元/吨，下跌0.98%，伦铝期货回落依托前低支撑震荡运行，收盘报1479.5美元/吨，下跌1.14%，同时国内期货市场夜盘交易有色金属期货全线下挫，沪铜期货2006合约报43000元/吨，下跌0.65%，沪铝期货2006合约报12360元/吨，下跌1.20%。近阶段，全球金融市场逐步从乐观疫情好转预期转向冷静中性评估，同时欧美亚等北半球主要经济体寄希望于加强经济恢复和政策刺激力度的同时，市场对政策能否完全对冲疫情的持续冲击和影响报以怀疑态度，考虑到全球经济能否迅速走出疫情的不确定性与后期各国民粹主义抬头背景下政治经济博弈加剧，市场仍忧虑金融市场系统性风险与新冠病毒在南北半球共振传播及二次传播风险，对目前大宗商品反弹仅仅视为反弹，投资者在“过山车”式暴跌暴涨中更需要警惕极端价格波动带来的敞口风险，建议有色金属客户以短线操作和跨期正套为主，谨防有色金属回落风险，产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险。

锌镍：缺矿态势明显 沪镍短多操作

周二夜盘，沪锌主力2007跌1.16%，报16675元/吨。近期南美洲疫情严峻，全球第二大锌主产国秘鲁延长紧急状态，推高二季度缺矿预期，而国内矿仍在陆续修复中，加工费有进一步下调的趋势，但锌价上涨后下游拿货意愿减弱，社会库存去库放缓，建议轻仓短多操作。

周二夜盘，沪镍主力2007跌0.35%，报101390元/吨。5月12日消息，俄罗斯诺里尔斯克镍公司(Norilsk Nickel)表示，预期2020年镍市场将供应过剩13万吨。目前国内缺矿态势凸显，原矿价格开始上涨，同时港口库存仅剩830万吨，随着5月份不锈钢企产能的修复性反弹，供需情况正在改善，建议短多持有。

动力煤：主产地限产 动力煤利好继续释放

周二夜盘动力煤期货均线承压，小幅回落。山西、陕西等主产地煤矿安全生产升级，大同市对20座煤矿从5月12日7时至“两会”结束，进行停产检修。受气温回升影响，主要电厂日耗维持高位，库存回落加快。另外，进口收紧预期升温，动力煤期货价格受到较强支撑，但警惕期价升水加大。操作建议：多单少量持有。

黑色金属：盘面基差修复 铁矿日内短多

周二夜盘，螺纹2010合约偏强震荡，报3457元/吨，涨幅0.06%。周二全国主流建材贸易商成交量22.36万吨，需求表现稳健。盘面持仓和成交攀升，来到3500的关键阻力位。华东华北现货价格尚未出现补涨迹象，建议日内短多操作。

周二夜盘，铁矿2009合约偏强震荡，报639.0元/吨，涨幅1.11%。全国主港铁矿累计成交171.2万吨，环比上涨48.9%；上周平均每日成交130.8万吨，上月平均每日成交150.1万吨。港口库存仍处在下行通道中。9月合约资金仍在增仓涌入，反弹尚未终结，建议日内短多。

焦炭焦煤：焦炭区间震荡 短线操作

周二夜间，焦炭2009高位开盘，震荡下行，报收1726，下跌8，跌幅0.46%。供给端除部分区域限产外，在利润驱动下开工率整体持续回升。下游钢厂高炉开工率亦处上行通道，支撑需求。现货市场供需两强，期货盘面区间震荡，建议短线操作。

周二夜间，焦煤2009高位震荡运行，报收1112，上涨14.5，涨幅1.32%。港口焦煤通关严格，贸易商挺价。内地市场供给仍偏宽松，后市安全检查预期加强，焦煤偏强震荡，建议短多操作。

豆类：偏空报告不抵出口提振 美豆小幅收涨

周二CBOT大豆期货市场收盘下跌，因为美国农业部发布的5月份供需报告利空。不过美国又对中国销售大豆，制约豆价跌幅。美国农业部在供需报告中预计2019/20年度美国大豆期末库存为5.8亿蒲式耳，高于上月预测的4.8亿蒲式耳，甚至高于分析师预测范围上端的水平。7月期约收高4.50美分，报收855美分/蒲式耳。与之相比，夜盘连粕区间窄幅波动，多空减持明显，期货整体依旧维持在窄幅区间内运行，M2009合约2700低位再度面临考验。短线操作为宜。

油脂：油粕套利打压 美豆油震荡收跌

周二CBOT豆油期货市场收盘下跌，因为买豆粕卖豆油的套利活跃。7月期约收低0.23美分，报收26.26美分/磅。受此影响，夜盘连豆油窄幅震荡。

周二BMD毛棕榈油期货市场收盘下跌，徘徊在上周创下的十个月低点附近，因为新型冠状病毒爆发，造成出口放慢，致使4月底棕榈油库存增幅超过预期。7月毛棕榈油期约下跌22令吉或1.3%，报收1998令吉/吨。夜盘国内连棕油窄幅震荡。

周二ICE加油菜籽期货市场收盘稳中有涨。美国农业部发布的5月份供需报告对市场影响不大。7月期约收高0.80加元，报收472.10加元/吨。菜油高位震荡收跌。短期油脂市场以底部震荡格局对待。

棉花：美棉上涨 因USDA上调出口预期

周二，USDA发布供需报告上调美国出口预估，同时还预计2020/2021年全球的需求将从疫情打击中恢复，受此提振，美棉7月合约上涨1.71美分，结算价报58.34美分；郑棉夜盘震荡下跌，9月暂收11505元，跌0.95%。国内基本面来看，纺织成品库存继续累积，开机率维持偏低位，但境外复工预期对棉价形成一定支撑。另外天气、蝗虫等题材进入关键的观察窗口期，关注潜在的供应炒作风险。盘面来看，cf09合约仍在11000-11800区间波动，方向性暂不明确。操作建议：观望为主。

白糖：原糖走高 因油价上涨提振

周二原糖期货收高，因油价受减产承诺回升，ICE原糖主力7月上涨0.13美分，结算价报10.25美分。郑糖夜盘窄幅整理，交易区间在5057-5088元，小幅下跌0.02%；整体来看，随着国内社会性活动的恢复，消费后期将逐步向好，现货最差的时间或已过去，目前盘面仍较现货有一定贴水，继续支撑期价。操作建议：逢低波段做多为主。

原油：OPEC+扩大减产幅度 油价下跌空间有限

沙特等波斯湾产油国扩大减产幅度，俄罗斯原油产量也下降，国际油价上涨。数据显示，5月1-11日俄罗斯石油和天然气日产量减少至945万桶，比4月份日均减少180万桶。API数据：上周美国原油库存增加760万桶，库欣地区原油库存减少230万桶。油价持续回调后下跌空间或有限，关注下方支撑。操作建议：暂时观望。

PTA:盘面延续弱势调整

周二夜盘延续回调。织机开工略有回升，但仍低于节前水平，终端需求延续疲弱，而pta维持高峰负荷，基本面驱动偏弱，但因产业链上游利润极低，成本托底作用显现，短期或延续底部震荡，关注油价走势，建议依据油价滚动操作。

聚烯烃：盘面震荡反复 关注到港节奏

周二夜盘偏暖整理。5中下旬预计进口货源集中到港，国内检修对冲部分增量，市场供需仍有走弱预期，短期石化库存中性，基差结构制约下跌节奏，盘面或仍有震荡反复，关注后续进口到港情况，建议中线逢高沽空。

甲醇：盘面压力较大，甲醇震荡下行

周二甲醇期货主力MA2009合约收盘1728元/吨，较上一交易日跌幅0.69%，减仓12.24万手，持仓90.4万手。临近交割，59价差大幅回落。09合约持仓多空分化，净多前20名持仓增加1.75万张，合计12.69万张。净空前20名持仓增加2.21万张，合计24.37万张。整体资金压力较大。国内产销区套利窗口未有打开，内地流入港口货物大幅缩减，部分区域供应压力逐步显现，但基于第二轮春检即将开启的预期，内地挺价明显。操作建议：震荡偏空思路。

石油沥青：山东大型炼厂复产 沥青延续低迷走势

周二夜间，上海沥青期货主力2006合约延续低迷走势，报收2036，跌幅0.88%。现货方面，华东、华南和山东三地维稳，重交沥青中间价均在2055-2100附近。沥青供应方面，昨日山东地区两大炼厂齐鲁石化和东明石化复产沥青，区内炼厂供应提升显著，总体来说5月和6月沥青供应端压力较大；需求端，目前地方政府专项债的发行量显著高于往年，发行量在下半年将继续维持高位，因此沥青需求端资金预期较好，但是真实需求目前还未释放，贸易商社会库存仍处在历史最高水平，在炼厂开工率上行的背景下，贸易商社会库存的去化问题将抑制沥青期价上行。操作建议： 维持避免隔夜沥青单边敞口的观点，沥青2009和2012月间反套继续持有，关注今日出炉的沥青周度开工和库存数据。

燃料油：燃油弱势运行 关注中东库存数据

周二夜间，上海燃料油主力2009合约高开后弱势运行，报收1553，跌幅1.40%。前期东西方成品油运费高企影响东西半球的燃料油物流，导致近期西半球港口(西北欧ARA三港)的燃料油库存增幅显著高于东半球(新加坡)，但受到减产协议的影响，运费在上周周中开始下降，下降势头或得到延续，一定程度上将带动东西半球燃料油物流的恢复，使得西半球港口的燃料油库存问题得到缓解，但东半球新加坡港在岸库存以及舟山上海燃料油期货交割库均有实货流入压力，关注近期东西半球燃料油价差和运费的关系。操作建议： 空燃油裂解价差持有，即空FU2009合约，多SC2007合约，关注今日公布的中东燃料油库存数据。

橡胶：汽车销量同比上涨胶价或维持反弹

中汽协发布4月我国汽车产销数据显示，4月我国汽车销量为207万辆，同比增长4.4%；1-4月销量为576.1万辆，同比下降31.1%。青岛保税区库存进入拐点，国内重卡和汽车产销数据向好，欧美复工复产，轮胎出口有望转好。但市场可能仍担忧疫情反复。技术面，橡胶价格短期或维持反弹格局。操作建议：多单可轻仓持有。

温馨提示：芝加哥商品交易所（CME）发布公告允许天然气期货合约可以负价。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

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