Seeking Alpha的作者Nathan Rines说，由于2019冠状病毒病造成的基本面因素以及过高的金银比例，银价有望迎来40%以上的涨幅。

Rines在最近的一份报告中称，技术图表显示，目前金银比率远高于历史平均水平，很快就会回归均值。

报告写道：“可以肯定的是，这个比例可能会有很大的差异，但一个多世纪以来，这个比例平均在60左右，绝大多数时间都在30-90之间。之前有两次，这一比例一度接近100，但从未突破这一里程碑。”

衡量一盎司黄金需要多少盎司白银的金银比例目前为109.61。

Rines利用这两种金属各自的交易所交易基金(ETF)来计算这两种金属与历史均值的比较。

该报告称，SPDR Gold Shares (GLD) 和iShares Silver Trust (SLV) ETF的比率目前与均值之比达到创纪录的3.5个标准差。

“很明显，白银遭到抛售，”Rines说。“在几个月内回归到3-西格玛范围内几乎是十拿九稳的。在今年年底回归2-西格玛的可能性是相当大的。在两年内将回落到1-西格玛线，虽然还远不能确定，但可能性更大。”

如果回归到只比历史均值高出一个标准差的水平，就意味着SLV的目标价为19.79美元，较目前14.38美元的水平高出38%。如果回归算术平均值，就意味着目标价为24.09美元，较目前水平上涨67%。

在报告中，Rines叙述了白银在金融危机时期的历史表现。

“我的意思是，在金融和经济不确定时期，贵金属会发光。我相信我们现在正处于这样的时代。在2008年的金融危机中，黄金是最早的推动者，但白银很快就紧随其后，最终在相对价值上超过了黄金。这种模式可能正在重复，”Rines说。

报告称，在“金融环境不确定”的情况下，贵金属作为避险资产的地位令其作为通胀对冲工具的地位黯然失色。

“我认为可以肯定地说，目前的环境符合这种情况。虽然没有任何类比是完美的，但回顾金融危机及其后果的教训为今天提供了有益的背景，”Rines说。

在2008年的上次金融危机中，银价在头两年里翻了一番，然后在七个月内又翻了一番，之后又从2011年的高点回落。

尽管黄金和白银在经济衰退期间都应表现良好，但由于白银的敏感性更高，白银料将跑赢大盘。

“SLV相对于GLD的beta值是1.46。另一方面，GLD本质上与SPY没有关联。”换句话说，如果你看好GLD，你也应该看好SLV。

Rines认为，银在当前金融危机期间的表现将会很好，这与其他一些金融分析师的看法不同，他们认为银在市场低迷时期的表现与贱金属的关系更为密切。

Blue Line Futures首席市场策略师Phil Streible指出，股票和白银之间存在很强的相关性，如下图所示。

(图表来源：Kitco)

“标准普尔500指数和白银的图表看起来太像了，这说明工业方面的需求状况令人担忧，”Streible在近期接受Kitco News采访时表示。

Refinitiv的分析师也指出，在观察几个衰退期(而不仅仅是2008年的最后一个衰退期)时，人们可以推断出，在衰退期，白银的表现并不总是很好。

在4月份的一次网络直播中，他们说，在1969年以来美国经历的七次衰退中，黄金的平均涨幅约为23%，而在过去的衰退时期加起来，银价平均只上涨了1%。

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