要点：

行情综述：周二 TA1901 合约开于 6800 元/吨，收于 6716 元/吨，下跌 26 元/吨，日内下跌幅度是0.39 %。持仓方面，日内持仓增加 1.54 万手至 98.29 万手，成交量至 82.33 万手。

原油情况：周二纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油 2018 年 12 月期货结算价每桶 62.21 美元，比前一交易日下跌 0.89 美元，跌幅 1.4%;伦敦洲际交易所布伦特原油 2019 年 1 月期货结算价每桶 72.13 美元，比前一交易日下跌 1.04 美元，跌幅 1.4%。美国石油学会发布的数据显示，截止 11 月 2 日的一周，美国原油库存 4.349 亿桶，比前周增加 780 万桶。

现货市场：现货市场交投尚可，华东现货市场报盘参考 1901 升水 230-240 元/吨;递盘基差升水 180-190元/吨。预估日内成交 1 万多吨，买盘以及贸易商及供应商为主。

操作策略：美国豁免 8 个进口国或地区继续进口伊朗原油，国际原油继续下跌，API 数据显示美国原油库存增加 780 万桶。海南逸盛 200 万吨装置重启，pta 开工调整至 73.22%。近期装置检修、重启较多，预计本周 pta 负荷仍较低，pta 供应保持偏紧。需求来看，当前聚酯负荷升至 87.84%，负荷继续提升空间有限。整体来看，pta 装置检修较多，供需面较好，但原油跌势未止，成本端压力较大，pta 将延续前期下跌趋势

观点：油价企稳前，pta走势弱势难改

(1)昨日，现货价格继续下跌，现货和1901合约基差报盘升水230元/吨附近，递盘和1901合约基差报盘升水200元/吨附近，商谈价格在6890-7000元/吨。

(2)11月5日亚洲PX市场收盘价在1165.67美元/吨FOB韩国，较前一交易日价格下跌1美元/吨，1185.67美元/吨CFR中国，较前一交易日价格下跌1美元/吨。逻辑：昨日pta走势仍延续弱势，从影响因素看，成本端的拖累叠加基本面缺乏利好支撑，是走势偏弱的主导因素。首先，原油价格持续下跌，带动能化相关品种集体走弱，在这个大背景下，pta走势偏弱。虽然PX价格同比仍维持高位，但其环比价格也逐步下调，pta现货加工费维持在300-400元/吨波动后，对成本价格走势的敏感度增加，跟随下调或跟随企稳需要视原油价格走势而定。其次，pta供需面情况已较三季度有了较大变化。目前，下游需求恢复缓慢，加上聚酯品库存维持高位，聚酯开工提升的动力不足。此外，11月pta检修的产能暂不及10月检修产能的量，pta开工率回升，供应压力略有增加。虽然，pta大厂有回购挺价行动，但在下游偏空情绪的影响下，作用十分有限。总的来说，pta-聚酯的产能基本维持平衡的大格局未改，后期开工率的改善，有望令供需维持基本平衡。在成本端偏空情绪释放后，pta走势或有企稳潜力。

操作：观望

风险因素：利空因素：pta供应增加，下游需求好转有限，供需偏宽松;原油价格大幅下挫，形成连带偏弱拖累，pta走势将继续承压。

利多因素：下游需求明显好转，下游开工回升，库存下降，pta供需偏紧。原油价格大幅上涨，形成成本端偏多提振，pta走势回升。

pta：原油下挫 pta夜盘大跌

近期装置检修较多，供应偏紧现货走坚，下游聚酯开工平稳，pta社会库存下降，但目前终端需求欠佳，织造拿货意愿偏低，聚酯产销疲软导致成品库存累积，基本面隐忧尚未解除。pta日内跟随油价走低，关注下游去库情况，空单持有。

隔夜美国原油再度收跌，PX端近期利润有所收窄。行业上，pta检修装置较多，开工率不足70%，pta现货加工费略有升高，但工厂仍处于成本线以下，下游聚酯企业库存偏高，后市有待消化，pta期价面临基本面不佳，反弹动力不足，继续弱势震荡。

盘面上看，上一交易日pta主力合约1901高开20点后继续振荡小涨，日盘开盘后振荡下跌，收盘6716，最高6832，最低6684，增仓1.5万手，量增17.9万手。上交易日夜盘低开4点后继续振荡下跌，收盘6670，增仓1.2万手。

现货价格方面，11月6日齐鲁石化和天津石化的PX出厂价格10400元/吨，较上一日持平。11月5日FOX韩国PX价格1167.00美元/吨，较上日下调2.00美元/吨。11月6日华东地区pta市场价(高端价)报6980元/吨，较上一日下调20元/吨。pta现货价格小跌。

消息面上，特朗普表示，希望循序渐进推行制裁，以免激起油价上涨，特朗普讲话后，布油盘后转跌。

装置动态，11月2日pta工厂开工率69.32%，较上日下降4.29%，而聚酯开工率87.84%，较上日持平，江浙织机开工率72%，较上日持平。腾龙芳烃160万吨/年PX装置预计在10月底投产。蓬威石化90万吨/年pta装置于10月9日因帮停车检修，现已升温重启。江阴汉邦60万吨/年pta装置、扬子石化65万吨/年pta装置于上周末停车检修，预计检修一个月左右。10月12日因故障停车检修的桐昆220万吨/年pta装置中的110万吨装置于19日重启运行，另外150万吨装置于9月23日停车检修，计划于周末重启。珠海BP110万吨/年pta装置计划在10月20日左右停车检修一个月左右。

综合来看，进口PX价格继续回落，现货pta价格小幅下跌。上交易日期货PTA1901空头继续发力，高开低走，夜盘时间继续下跌，波段下跌走势继续，操作上空头在止损保护下继续持有。