苹果上周资金面和供需面的共同作用下，呈现高位整理走势。郑商所调整交割仓库和早熟苹果收购价抬升引发多头资金回归，周一、二的时候苹果期价大幅上涨，突破前高。周二尾盘出现大幅回落，据传言回落的原因主要是郑商所对违规持仓强平所导致的，随后几天价格回归整理态势。后期来看，目前 1810 周五收盘价为 10535 元/吨，也就是 5 元/斤左右，作为上市月合约的价格预期，已反映部分减产预期，个人理解目前未充分反映的还是体现在优果率的情况，预期的优果率下滑对其支撑仍在，期价的持续反映仍需要一些契机，下周大概率或延续震荡走势。

观点： 多空双方博弈加剧 ， 期价或高位震荡运行

(1)交易所调整苹果期货交割仓库;

(2)新季替代水果上市价格同比上涨。

逻辑：上周苹果期价整体呈现高位震荡运行。从基本面看，新季苹果减产基本坐实，而消费需求短期难有大幅改变的情况下，新季苹果供需或偏紧，基本面支撑期价上行。从过往05、07合约交割看，新季苹果优果率的下降或是期价上涨的另一个驱动力。此外考虑距离新季苹果收获尚有时日且今年极端天气发生相对频繁，后期不乏仍有炒作机会。而新季梨、早熟苹果逐渐上市，收购价同比去年提高，激发市场对新季红富士苹果上市价格的预期，但目前苹果期价上涨至前期高位，同时现货方面早熟苹果价格高开低走的情形，或对期价上行形成压力。此外上周交易所处罚关联账户交易引起大量资金离场，后续还需关注资金变动对市场的影响。综上，在仓单成本的支撑下，我们认为期价下跌空间不大，目前苹果仍处生长期，在多空博弈下，期价或维持高位震荡，中长期仍维持多头思路。操作上，暂时观望。

风险因素：产区天气;时令水果价格

各产区现货企稳 期价高位震荡

基本面：上周陕西早熟果继续上市，嘎啦、秦阳等早熟果相对于去年收购价格均有涨幅，由于近期高温影响上色，红果价格都较贵，而山西产区嘎啦果收购价格前高后低，当前质量一般货收购价格有所下降，纸袋嘎啦本周下树。山东烟台产区冷库果库存量约在1成，主要集中在气调库，由于前期价格较低，上周开始出货量有所增加，价格有所增加，涨幅在0.3-0.5元。陕西产区本地货仅有个别冷库剩余约1成左右，大多数冷库清库结束。山西运城当地冷库苹果交易全部结束。客商自存货依气调库货为主，冷风库的货仅剩余少量，8月份-9月份最后的销售价格影响到新季果的开秤价格。目前需要关注的就是后续的销售价格以及早熟红富士的开秤价格。

期货盘面：苹果合约上周经历暴涨和暴跌，周线上引线较长，后几天价格调整较多，虽然前期多头一直占据优势，但是后面的下跌表明多空双方博弈剧烈，另外目前的价格还处于高位，受资金情绪预计还会在高位运行，新果未下，基本面暂时真空期，低位多单可轻仓持有，不建议在此点位进场追多，本周偏震荡调整思路看待，可等待调整完毕后再行进场。

库存富士交易整体平稳向好发展，调货客商按需拿货，随着库存货量减少，部分产区果农、存货商挺价心理严重，行情僵持的局面开始出现。膜袋嘎啦交易进入中后期，价格受质量影响稍有滑落，纸袋嘎啦上货量缓慢增加，价格稳定。栖霞产地库存富士行情维持活跃状态，调货客商采购积极，走货顺畅，目前剩余货源基本都是客商一二级货，价格稳中偏硬，目前客商货80#以上一二级主流价格在3.40-3.80元/斤，气调库开库交易略有增多。沂源产区整体交易稳定，随着剩余库存减少，当地存货商以及果农挺价心理增强，调货客商难以接受，导致采购积极性略有下滑，行情僵持，价格暂时稳定，果农货价格多在1.20-1.60元/斤，客商存货75#以上主流价格在2.20-2.40元/斤。当地精品大红桃5两起步价格在3.50元/斤左右。苹果价格稳中有涨，关注后期库存情况。