期货市场，沪镍收109560元/吨，跌0.7%，夜盘跟涨外盘，沪镍一度涨幅接近1.5%；伦镍收13600美元/吨，环比涨1.68%。LME镍库存26.07万吨，环比持平；沪镍仓单1.70万吨，环比减少0.01万吨。

现货市场，金川镍较无锡盘主力合约升水1000-1100元/吨，俄镍升水50元/吨，金川出厂价110400元/吨，较上一交易日上调400元/吨。金川俄镍价差持续扩大，较常规价差500元/吨明显拉大；主要因最近进口窗口陆续打开，保税区部分俄镍进入国内，并在现货市场流通导致俄镍价格疲软；其次因金川公司预期后期镍价上涨，现惜售挺价。成交情况基本持平，金川镍价格较高且成交较淡，市场更青睐于采购低价俄镍。

宏观方面：

德国7月制造业PMI初值57.3，预期55.5，前值55.9；欧元区7月制造业PMI初值55.1，预期54.7，前值54.9；欧元走强打压美元。

国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。会议提出：一是积极财政政策要更加积极，二是稳健的货币政策要松紧适度，三是加快国家融资担保基金出资到位，四是坚决出清“僵尸企业”，减少无效资金占用。

行业要闻：

近期商务部公告对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和不锈钢热扎板/卷进行反倾销立案调查。昨日，北海诚德300冷热轧全线开盘，接8月订单。电子盘304冷轧卷，以1812合约为例，消息一出现电子盘远期合约就迅速拉涨，涨幅一度高达520；主要还是不锈钢20万吨的逼仓问题。市场逻辑在于空头钢厂在被切断了印尼的不锈钢回国之路后，预期后续无货可交。然而，我们认为对于大型跨国钢企来说，镍铁回流制钢也是可能发生的，逼仓或难以实现。此外，张家港浦项拟8月底至9月初对其炼钢、热轧、冷轧全流程产线进行分段式检修，此次检修部分工序周期或长达15天，预计影响整体产量4万吨左右。据世界不锈钢协会（ISSF）最新统计数据，2018年一季度，世界不锈钢产量为1280万吨，同比增长9.5%。其中，中国不锈钢产量为652万吨，同比增长6.5%。美国不锈钢产量为71.8万吨，下降0.4%。而欧洲产量为201万吨，增长1.7%。

信部新闻发言人黄利斌在新闻发布会上表示：要持续加大新能源汽车推广力度，争取2020年实现产销量达到200万辆左右的目标。

国际镍业研究组织（INSG）数据表明，5月份全球镍市供应缺口扩大至15,400吨。1-5月全球全球镍市供应短缺扩大至69,600吨，高于上年同期的50,100吨的供需缺口。

主要逻辑：电解镍进口处于盈亏线附近，上周进口窗口打开时间持续较长时间，现货市场流通货源增加；同时需求端减弱，进入不锈钢需求传统淡季，叠加动力电池端镍消费回落，镍价承压；但随着国内经济适度放松资金去杠杆压力，年内电镍供应缺口确定的态势下，镍价深跌可能性不大。我们预计短期电镍多空矛盾突出，价格将震荡运行。

操作建议：观望为主，风险偏好大者进行波段操作。

警惕风险点：海外贸易摩擦升级，进口盈亏窗口。

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