金投期货网（http://futures.cngold.org/）09月11日讯，期货最新消息：当周走势：9月4日至9月8日，铜价格整体上冲高回调，现货市场升水幅度相对历史水平依然处于偏强区域内，1709合约即将进入交割，当前持仓量降低至2.5万手，但依然偏高。

中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：上周，铜精矿加工费小幅提升，铜矿贸易商市场有所活跃，另外，铜进口盈亏有所改善，整体也促进交投；不过，干净矿报价依然较为坚挺；8月铜精矿进口量依然变化不大，精炼铜进口环比继续持平，总精炼铜供应依然受到限制。另外，8月铜杆开工率环比有所回升，上期所库存继续大幅度下降，整体供需面依然较强，抵抗汇率走强带来的压力。

上周，全球三大交易所总库存继续下降，其中LME和上期所库存继续大幅度下降，COMEX库存延续回升格局。另外，COMEX此前一周商业空头持仓占比再度增加，意味着后续COMEX库存量仍将继续回升。上期所仓单和库存均延续下降格局，其中库存下降一万吨左右。

保税区库存当周小幅增加1万吨，并且周内有部分进口铜清关，当前人民币格局有利于进口清关，另外，精炼铜进口几乎接近盈利，短期进口有一定的压力。

另外，当周铜精矿加工费整体小幅提升，加上进口盈利有所好转，铜精矿成交也受到促进。另外，据数据，2017年8月中国精铜产量为67.4万吨，环比增长6.48%，同比增长4.5%；不过，据我的有色数据，8月精炼铜产量环比是小幅下降的（主要是其上月数据较高）。综合情况来看，我们认为8月实际供应量环比或小幅增加2万吨左右。

综合情况来看，由于人民币升值，导致进口窗口接近打开，短期刺激铜精矿和精炼铜采购，但是因未来面临加工费谈判，以及需求有所改善，加上库存降低，整体铜基本面并不支撑铜价格过度回落。

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