金投期货网（http://futures.cngold.org/）11月09日讯，期货最新消息：今日观点：进口数据作证加工费谈判 预期融资铜进一步受限助推铜价

日内走势：沪期铜主力合约1701日内收盘在40450元/吨，最低价格40240元/吨，最高价格40720元/吨，夜盘上涨3.67%。11月8日及夜盘，现货市场升水较再度降低，湿法铜转成贴水，而升水和平水铜升水幅度也进一步的降低。

中期逻辑：继欧洲最大的铜冶炼厂商Aurubis降低对其客户2017年阴极铜升水之后，智利国家铜业公司(Codelco)将2017年欧洲市场现货铜升水下调至每吨80-85美元，中国市场铜升水约为每吨70美元。铜精炼企业的竞争直接展开，不过，我们认为，由于低铜价格已经造成智利部分矿山压力巨大，加上印尼出口政策不完全确定，供应潜在的不确定大幅增加。因此精炼企业的直接竞争是铜价格的最后一轮压力，并且有可能供应商之间分出胜负，从而使得铜价格筑得底部。

短期逻辑：上周，精炼铜进口亏损收窄，主要沪铜跟涨不力。当周欧洲最大冶炼企业预期称2017 年铜精矿加工费(TC/RCs)料从今年的约每吨97美元涨至每吨105-110美元;但是自由港随后针锋相对称新增冶炼产能速度超过铜矿山。这基本上意味着，冶炼企业和矿山之间对于加工费分歧较大，加工费谈判料较为费时。国内因亏损以及铜精矿贸易活动降低的限制，铜现货料依然偏紧。

据海关数据显示，10月份，精炼铜和铜精矿进口环比双双出现下降，而结合此前机构的统计数据，10月国内精炼铜产量也环比下降，这基本上使得加工费谈判导致现货供应偏紧的预期得到了数据的证实。

另外，由于美联储称2017年前加息3次将是合适的，加上12月加息概率升高至80%，内外息差会更小。这会导致融资铜进口的意义会更弱，此前精炼铜进口曾一度盈利，但是被正套力量打压下去，而若按照息差的展望，会进一步的压制融资铜，融资进口的意义会更小。因此，正套力量的修复导致夜盘沪铜涨幅高于LME。而1611合约即将进入交割，而当前仓单量只有不足2.2万吨，而1611合约持仓量对应的交割力量在6.78万吨，仓单不足以应付交割。因此，在这种格局下，止损盘或是铜价格期待的拉动力量。

不过，这一波铜价格上涨，并非是由于不可抗拒力量所致，主要是国内外加工费谈判力量较量所致。不过，作为最大的铜消费国，这次谈判行情引发的代价还是比较大的，若按照涨幅400美元/吨计算，若影响持续2个月的话，对应的消费量为160万吨左右，消费者最终多支付了6.4亿美元。

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