信托公司开展FOF业务的能力培养

在行业转型的背景下,fof业务已经成为众多信托公司探索标准产品业务的重要途径。目前,信托公司开展fof业务主要是通过与专业私募基金管理人合作,学习他们的投资和管理经验,逐步熟悉相关领域的基础资产,逐步提高相应的主动管理能力。然而,信托公司开展fof业务所需的能力不同于传统的信托业务,信托公司在实践过程中也面临着一些困难,这是信托公司开展fof业务的主要困难。大类资产配置难度大,信托公司专业能力有待提升。

fof产品需要管理者具备母基金层面的高综合素质。不仅要全面分析宏观经济形势、政策、主要类别资产轮换规律、国内外市场运行和市场情绪,还要对子基金管理人和子基金进行筛选,确定投资比例,根据市场变化调整资产配置,把握资产轮换机会。每一种都对专业能力提出了更高的要求,每一种选择都决定了fof产品的最终收益。很难有效筛选和监督基础子基金的运作。

在确定战略配置后,母基金管理人还面临着管理人与子基金之间的筛选问题。如果仅仅通过净值分析很简单,通常很难获得持续的超额回报。要有很强的逻辑能力,理解不同策略的要点,分析基金盈亏的原因。最终产品落地时,还需要有较强的操作能力。如果信托公司像传统业务一样由第三方提供托管服务,只能通过第三方提供的估值表了解私募基金的日常运作,无法有效监控私募基金管理人是否存在战略漂移,是否按照合同、实际风险头寸等进行投资,可能导致母基金配置策略失败。很难评估fof业务团队的业绩。

国际fof产品,如养老金目标日期基金,大多追求长期稳定收入。只有长期经营才能实现全面的丰厚收入。基金的超额收益和大部分管理费在取得长期业绩后可以收回,这与信托公司目前的业务收益特征有很大不同。信托公司需要重塑绩效评估机制。如果激励效应减弱,将对业务团队的稳定性产生负面影响,进而影响投资策略的稳定性,这也是信托公司开展fof业务的一大难点,信托公司在非标资产的选择和风险控制方面有着丰富的经验,但在标准化资产的投资和研究能力方面与基金公司、证券公司还有一定差距。信托公司的fof业务需要更全面的专业能力和水平的投资研究团队,这不仅要求研究人员对国内外宏观经济形势和政策指导有前瞻性的了解,还要实时了解大类资产的市场运行和变化规律,对各种投资策略有更深入的了解。此外,投资研究团队的事先识别和风险管理能力也尤为重要。

信托公司在制定大型资产配置策略后,需要选择基金品种,并将标的资产的投资管理交给更有经验的公、私募证券投资基金经理,从而有效提高投资回报,降低经营风险。选择优质基础基金并对其进行有效监控的能力是信托公司实现既定资产配置目标的重要能力之一。

因为fof产品配置的资产类型很多,涉及股票市场、债券市场、大宗商品市场、衍生品市场、外汇市场等不同的市场,与主要投资于单一资产的基金相比,fof需要更加关注不同类型资产的风险以及多个资产之间的相关性所带来的风险。信托公司需要根据投资基金的风格和基金之间的相关性来管理投资组合的风险。

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