股票价格是怎么定的？

根据美国著名投资理论家约翰·威廉斯的观点，投资者投资股票的目的是为了获得该股票未来股利的索取权，对于投资者来说，股票的价值就是该股票预期股利的现值。

因此，理论上，在均衡市场中，股价应该是投资者所能获得的所有股利现值的外在体现。在实际研究中，由该股利贴现理论决定的股票价格与实际情况吻合吗？

股利贴现理论是指现期的股价是预期的未来所有股利的贴现值。运用该理论，我分析了香港证券交易所恒生指数的17只股票(1982~1993年数据)和纽约证券交易所道琼斯指数的30只股票(1953~1998年数据) (见我写的《中国经济转型》)，结果股利贴现理论很好地解释了这47只股票的价格。这说明在成熟的股票市场，股票价格的变动反映了预期股利的变动。

总体来看，虽然当前中国股市建立的时间不长，发展得还不成熟，但是股价仍然可以由股利贴现理论决定。不过由于市场稳定性等因素，中国投资者更关注股利的短期表现。尽管中国股票市场属于新兴市场，但就其本质来说，它依然遵循了市场经济的基本原则，肩负了资本融通的根本任务。

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