牛熊证价格计算？

随着投资者对牛熊证的认识日渐加深，愈来愈多投资者向我们查询有关牛熊证的基本概念及技巧，有投资者致电查询，究竟恒指牛熊证价格是跟随恒指还是期指变动？答案是期指，因为当投资者买入恒指牛证或熊证时，发行人会买入或沽出期指作对冲，故牛证或熊证的价格理应跟随期指而变动。不过，投资者需要留意，恒指牛熊证若被强制收回，用以计算剩余价值的参考并不是期指，而是恒指。

为什么某只牛熊证跟不足指数变动？其实，造成这种似乎跟不足的情况，有机会是因为期指的收市时间与牛熊证的收市时间不同，根据交易所规定，发行人在下午四时收市后不可为牛熊证开价，但期指的交易时间却直至下午四时半；换句话说，下午四时后，无论期指如何变化，牛熊证价格亦无法跟随，要等待到下个交易天开市后，发行人才能调整牛熊证的合理价格。

例子

试举一例子说明，假设期指在下午四时是13500点，但四时半收市前多跌了500点，至13000点，由于牛熊证市场已经收市，故无法反映多跌了的500点。倘若翌日开市后期指维持在13000点水平上落，牛证的价格便有需要下调；相反，熊证的价格则需要上调。不过，投资者看到的情况却是期指没有变动，但牛证及熊证的价格却明显改变了。因此，投资者如要观察牛熊证是否跟足期指变动，宜参考期指在下午四时的价格，而非下午四时半的价格。

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