逆回购投放加量 流动性合理充裕有支撑

继8月15日央行超额续做MLF(中期借贷便利)和加量投放逆回购后,8月16日,央行继续加大逆回购投放力度,开展2990亿元逆回购操作。由于当日有20亿元逆回购到期,公开市场实现净投放2970亿元。

专家表示,央行增加逆回购投放,将有效对冲税期高峰和政府债券发行缴款等因素的影响,预计央行将继续根据流动性供求和市场利率变化,灵活运用多种工具开展公开市场操作,维护银行体系流动性合理充裕。

市场利率有所走高

对于央行8月16日加大逆回购投放,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,主要原因是近日市场利率有所走高。比如,DR007(银行间市场7天期债券质押式回购利率)超过1.80%,反映机构对短期资金需求有所上升。央行灵活操作,适度增加短期资金供给,平稳市场流动性。

Wind数据显示,截至8月16日收盘,DR007报1.8533%,DR001(银行间市场1天期债券质押式回购利率)报1.8480%。

缴税高峰期渐近是央行增加逆回购投放的另一个因素。“虽然目前资金利率低于政策利率中枢,反映资金面整体宽松,但考虑到缴税高峰期渐近等因素,银行流动性仍将在短期内面临波动。”仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟表示,央行增加逆回购投放,可以对流动性实施精准调控和前瞻调节,熨平可能出现的波动。

此外,有业内人士认为,8月以来,地方政府债券发行节奏加快,对短期资金面构成一定扰动,因此,央行增加逆回购投放,以缓解资金面压力。

需要说明的是,为防止资金市场利率过低,引起资金空转等问题,8月15日,央行对7天期逆回购中标利率进行了小幅下调。中信证券首席经济学家明明表示,7天期逆回购中标利率作为短端流动性利率的定价锚,与银行间短端流动性市场的相关性更高。逆回购中标利率调降幅度较小是为了防止资金市场利率过低,避免引起推升债市杠杆和资金空转、套利以及脱实向虚等问题。

流动性料保持合理充裕

“预计未来央行将继续运用多种货币政策工具,确保一定的公开市场操作规模与力度,平抑资金面短期扰动和资金利率中枢波动,保持流动性合理充裕。”庞溟说。

从趋势上看,业内人士分析,在逆周期调节力度加大背景下,央行将积极采取措施,保证资金面平稳,短期扰动因素影响或有限,流动性有望继续保持合理充裕。

“央行将运用多种货币政策工具灵活操作,呵护资金面,并为实体经济复苏营造适宜的货币环境,预计市场流动性有望继续保持合理充裕。”周茂华称。

在呵护短期资金面的同时,通过降准释放长期流动性的预期增强。庞溟表示,近期降准仍有空间。“通过降准释放长期流动性并降低银行资金成本,提升金融机构提供信贷支持的意愿与能力、加大逆周期调节力度,并配合财政政策协同发力、精准发力、充足发力,以适宜的货币金融环境助力经济回稳向上和高质量发展。”庞溟说。

来源:中国证券报·中证网作者:彭扬

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