8月19日，舍得酒业股价以小幅上涨0.25%收盘，盘中一度上涨至1.75%。近日，舍得酒业发布2022年半年报，公司上半年实现营业收入30.25亿元，同比增长26.51%；实现归属于上市公司股东的净利润8.36亿元，同比增长13.6%。

多家券商表达了对舍得酒业稳健发展的认可。安信证券表示，公司坐拥优质的复星资源，“老酒战略”效果逐步释放，全国化布局加速推进，渠道端健康可控，长期增长逻辑不变。随着短期外部因素的恢复，消费场景逐步放开及中秋、国庆双节的到来，期待公司业绩弹性释放。

市场迅速恢复

半年报显示，2022年第二季度，舍得酒业实现营业收入11.41亿元，实现归属于上市公司股东的净利润3.05亿元。2021年第二季度、2022年第一季度，公司业绩分别为历史第二、第一，对照基数较大的情况下，今年第二季度公司营收、净利润同比、环比增速放缓，但业绩仍处于较高水平，其中，净利润为历史单季第三高。

业内人士指出，自2020年复星入主后，提振了市场渠道信心，2021年上半年特别是第二季度，舍得酒业业绩出现补偿性增长，将经营数据简单对比并不合理。

当前，公司受不确定因素的影响正在消退。根据四川、河南、山东经销商反馈，第二季度疫情期间，舍得酒业并未采取渠道压货等方式强压业绩，而是主动采取控量保价措施，维护渠道价格体系。经过6月、7月正常运营，目前市场恢复迅速，渠道和终端库存处于历史低位，在市场端呈现量价齐升的良性态势。

一位舍得酒业河南地区经销商表示，近一年来，舍得酒业核心大单品——品味舍得的终端实际成交价格已上涨近100元，产品议价能力显著增强体现出品牌力和产品力的快速增长。临近中秋佳节，在舍得酒业市场团队的支持下，他已做好了相关市场动销活动计划，并有序推进。而从近期的销售情形看，这位经销商认为，下半年是白酒传统销售旺季，在价格管控得当、营销活动精心部署、厂商合作协同赋能的影响下，他对下半年的市场拓展信心十足。

舍得酒业坚持以“利他的客户思维”为经营理念，实现厂商共建共赢。半年报显示，2022年上半年，舍得酒业新增经销商537家，退出经销商333家，目前共有经销商2456家。业内人士表示，舍得酒业积极进行市场攻坚，在保证价盘稳固的同时加速布局薄弱市场，推进品牌的全国化布局，在此情况下，经销商数量的正向上涨代表着舍得酒业上半年品牌影响力的提升。

平安证券认为，舍得酒业加快空白地区招商，开展川渝会战拉动沱牌系列增长，在库存低位+价盘良性+招商持续的背景下，下半年公司轻装上阵，全年业绩目标仍有望达成。

逆势加大战略投入

半年报显示，2022年上半年，舍得酒业销售费用达5.26亿元，同比增长51.30%；研发费用为0.24亿元，同比增长21.13%；管理费用为3.01亿元，同比增长33.53%。舍得酒业称，销售费用增长主要是本期职工薪酬及营销推广活动增加所致，研发费用是本期新产品项目研发投入增加所致。

此外，存货周转天数持续显著下降，2022年上半年舍得酒业存货周转天数为808.3天，较2021年上半年的931.2天下降13.2%。数据表明，公司市场销售稳步提升，产品出库加快，经营能力持续优化。而为增强原酒产、储能力，提高产品质量，更好地保障企业高质量可持续发展，今年一季度，舍得酒业宣布将投资70.54亿元进行增产扩能，计划5年后建成。项目建成后，舍得酒业将跻身中国白酒顶级规模企业之列。

上半年，围绕老酒战略与舍得智慧，舍得酒业执行一系列营销活动，效果显著。持续五年锻造的品牌自有IP《舍得智慧人物》顺利收官，以“舍得情怀”诠释品牌价值内涵，总曝光量达60亿；遵循“聚焦川冀鲁豫、提升东北西北、突破华东华南”策略，将舍得智慧落实到线下的另一IP“智慧舍得·老酒盛宴”初成，已走过济南、绵阳、西安、长沙、湖州等多个城市，深受各地市场与消费者好评。两个大型活动，夯实舍得酒业品牌与产品影响力的同时，也加速助推全国化布局进程。

业内人士指出，上半年舍得酒业市场动作频繁密集，预计舍得酒业将持续释放老酒战略红利，充分打造行业一流竞争力。

来源：中国证券报·中证网 作者：董安琪

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