7月14日至15日，招商证券研发中心携手招商期货举办2022夏季峰会，对下半年海内外宏观经济形势和资本市场走势进行讨论。招商证券认为，随着消费和投资需求改善，我国经济将走向复苏期，下半年A股将延续震荡上行的走势。

招商证券研发中心宏观首席分析师张静静认为，下半年海外冲击有望缓和，美联储需要兼顾就业与金融市场，缓解经济衰退预期。美国下半年内生性通胀风险不大，但如果布伦特原油价格抬升至140美元/桶以上，并与全球粮价上涨叠加，则美国CPI增速有可能创出历史新高。

国内方面，张静静认为，在宏观政策上，下半年货币政策基调不变，结构性工具仍将是主角。她表示，中国经济的内生动力较强，外生冲击并不能改变中国经济复苏的趋势。

招商证券首席策略分析师张夏认为，随着消费和投资需求的改善，我国经济将走向复苏期。与此同时，欧美经济将从滞胀期逐渐进入衰退期，美债收益率有望见顶。在此背景下，下半年A股将会延续此前趋势，呈现震荡上行的走势，全年走出“V”型的概率进一步提升。海外流动性风险释放后，北向资金大概率净流入，这可能成为下半年流动性超预期增长的主要来源。

在行业选择上，张夏表示，下半年将会演绎从流动性驱动切换到社融驱动的特征，对应的风格将会从小盘成长转换到大盘价值。行业配置主线可以沿着“泛新能源”和“社融驱动”两个方向布局。新产业趋势相关领域将有更好表现，如风电、光伏、储能、智能车、锂矿和自动化设备。同时，建议关注白酒、地产链、银行、保险等板块。

来源：中国证券报·中证网 作者：齐金钊 见习记者 张韵

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