6月28日，兴业证券举行2022年中期策略会。兴业证券全球首席策略分析师、研究院副院长张忆东表示，下半年A股、港股将跑赢全球市场，在一个外部相对动荡的环境下，中国市场是有相对回报的。但要多立足于基本面，关注结构性行情，耐心的寻找α。

结合海外市场的情况来看，张忆东认为，中国资本市场将成为避风港。从投资时钟来看，欧美的投资时钟下半年还是类滞胀，高通胀、紧货币、经济走弱，最终有可能将从类滞胀走向衰退。

张忆东表示，对标全球，中国经济抗风险的能力更强。中国是世界第二大经济体，最大的底气是完善的产业链、供应链等。因此，下半年，海外的能源通胀、粮食通胀、商品通胀以及潜在的金融风险，对中国的影响就要小得多。

从估值情况来看，张忆东指出，中国的资本市场目前的性价比是全球最好的，特别是港股，不只是跟海外市场相比，跟自己纵向发展相比也是属于历史低位，处于性价比非常高的水平。

张忆东强调，中国资产将成为避风港，因为今年上半年风险提前释放了，在二季度基本上确认了底部区域。下半年随着疫情的缓和，中国资本市场的基本面将会伴随着经济复苏而得到改善，所以应该看多中国股市。

但张忆东也指出，不必盲目乐观，面对弱复苏和海外风险，要脚踏实地寻找基本面细分领域改善的机会，从两个维度考虑，一是成长股按照α策略，二是价值股按照性价比。

张忆东认为，现在面临以科技创新驱动的结构性朱格拉周期，区别于20年前那一轮城镇化、工业化驱动的、以“房地产、五朵金花行情”为最强音的朱格拉周期。未来，科创就是时代的最强音，其中“新半军”是科创领域的顶梁柱，对应能源科技、信息科技、国防科技等诸多行业。

具体到港股，张忆东看好成长领域的长期阿尔法机会，重点淘金新能源车、互联网、物管、体育鞋服、社服餐饮等行业；在传统领域的反弹行情，首推港股地产，寻找复苏领域里面弹性最大的行业，看好能够获得低成本资金的优质国企地产，另外可以审慎参与优质幸存的民企地产。除了地产以外，券商、银行、保险、能源等传统行业的价值股在港股中具备类债券的配置属性。

来源：中国证券报·中证网 作者：倪伟

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