去岁（2008年）空头趾高气扬，今年多头意气风发，当市场低迷之际，投资者切忌被空头制造的悲观绝境所误，而当市场躁热之际，投资者也切忌被多头营造的海市蜃楼所惑。虽然从中期而言，上证指数3000点仍是腰部位置，但是短期沪市估值直逼30倍市盈率，而且上证指数4300点曾是阶段性的政策顶，现在投资者显然需要谨慎些而非大胆些。

股谚云：“老股民怕涨，新股民怕跌。”原因在于，老股民都曾经历过熊市，熊市的阴霾挥之不去，持股容易患得患失，导致踏空的概率较大，因此老股民怕涨；而新股民初生牛犊不怕虎，敢于高位追涨，遇上牛市，往往是新股民的胜算大于老股民。今年年初A股市场具备估值安全边际之际，股指却步履蹒跚，就是因为当时市场缺乏新股民入市提供的增量资金。而现在A股市场到了估值的高腰，股指反而涨势汹涌，这要归功于大量后知后觉的新股民开始入市，指数基金从年初的滞销到目前的畅销就可见一斑。

此外，在新股民踊跃入市的过程中，热门股的走势总是一浪高过一浪，因为选择股票有时就像选购商品，热门股就好比高知名度品牌，每一波牛市皆如此，1997年的家电股，2001年的科网股，2007年的金融股，现在则是资源股，但是彼得·林奇却对“热门股”不感冒：“如果说有一种股票我避而不买的话，它一定是最热门行业中最热门的股票，这种股票受到大家最广泛的关注，投资者上下班途中在汽车上或在火车上都会听到人们谈论这种股票，一般人往往禁不住这种强大的社会压力就买入了这种股票。”

爱慕虚荣是人性的弱点之一，反映在投资中就是从众选择“热门股”。但事实上，每一轮牛市结束之后，“热门股”令人爱得越深，也痛得越深，四川长虹、综艺股份、中国平安就是三次牛市过后遗留下的典型案例，因此，投资者在“热门股”滚烫之时谨防灼伤。

与“热门股”相对应的是“冷门股”，当股指迭创新高之际，“冷门股”可能迭创新低，别看现在资源股热得发烫，10年前有色金属行业多亏损股，煤炭行业多微利股，两者基本属于“冷门股”之列。典型的个股案例如1998年上市的沪东重机，在1999年至2001年的牛市中由于业绩亏损戴上了ST的帽子，结果股价一浪低于一浪，沦为最冷的“冷门股”之一，当时肯定不曾有人预料到沪东重机数年后将凤凰涅槃为300元的中国船舶。沪东重机并非个案，如果将各个时期的“冷门股”进行统计分析，您就会发现，“冷门股”最终的表现远远优于“热门股”。

根据“人弃我取、人取我予”的逆向思维策略，现在投资者与其羡慕“热门股”，不如潜心研究冷门行业的基本面。例如家电股从10年前的“热门”沦为现在的“冷门”，股价一浪低于一浪，本次“家电下乡”政策力度甚至强于“汽车下乡”，但家电股的表现远不及汽车股活跃，家电行业冬眠得太久，可能令投资者遗忘了。此时不妨关注一下谁将在“家电下乡”和“以旧换新”补贴政策中获益，由于家电品牌越来越集中，受益于此传统家电产品的毛利率已经高于整车制造和IT通讯产品，这些基本面因素的变化仍被投资者所忽略。

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