理性的投资者如何看待股市走势

我认为市场就像一场永无止境的辩论会或者审判日——每隔一段时间会出现一个新消息，一般比较典型的消息就是企业的业绩报。每到这个时候，外盘和内盘的股东们又会聚在一起，讨论这个新消息如何如何，对未来的趋势又是如何如何，也许在这里会有些新观点诞生，也许又有些老观点卷土再来，也许还是维持原来的观点。

在这期间，当股东意见不合时，则会产生博弈，而股票这东西并不像审判席这样公平，一人一票。股价是完全靠资金实力说事的，所以，通常情况下，不论对错，短期内资金实力强的投资者都有可能主导市场的定价。这时候就会产生估值差异，出现所谓的“定价无效“的看法。如果持错误观点的股东们的资金实力足够强大，甚至可以长时间影响市场走势。但长期来看，当随着日子增长，新的证据不断诞生，改变观点的人也许越来越多，那么这股力量，则迟早会把价格扭向正确的趋势上（除非极特殊的情况，比如当这企业已经成为壳资源之类的特殊例子）。所以就会形成”有效定价“。

所谓的长期有效就是指这一点，翻开所有正常的股票K线图，几乎不会在长达十年之久的时间，出现股票的业绩与股价反向走的情况。在这里顺便谈谈银行，银行股多年不涨，一直创下估值新低就是这个道理，很多银行股投资者即使猜对了业绩，但始终忽略了资金博弈和市场看法的问题。需知，银行股是个非常庞大的市值，那么当出现银行未来可能会因为经济走坏影响下的坏账风险和利率市场化后面临的利润降低的看法时，这个看法给市场带来的心理影响是巨大的。

在这么一个巨大的”隐性“的不利证据存在时，恰恰又没有什么人能提出新证据或新看法出来证伪时，很难去说服外盘和内盘的投资者合力做多银行股。（这个问题本身是无法证伪的）当然，如果其他股票的话也许会不同，比如小盘股，即使面临很多坏消息，但仍然会涨，是因为要取得这样的定价权还算比较轻松，毕竟是几个亿的资金而已，但银行股的市值是这么的庞大，这意味着要想说服这么庞大的资金，不是一般的难。

所以机构们自然不愿意趟这身浑水，除非是当事人——银行——自我回购，但恰恰相反，银行不但没回购，反而是增发，是巨额增发，是在摊薄剩存的有生力量，所以，这也就导致银行股投资者多年颗粒无收的结果。不知道银行股最后走势会不会变好，但这注定是一场庞大的辩论会，注定耗费时日。作为理性的投资者，最好还是不要太深入银行股。这是个深刻的教训，以后做投资，一定要事先了解好这些。

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