余额宝收益率大幅回升突破2%，股市一个月内3周跌一周超跌反弹，手中的资金如何操作?
股市低迷，成交量一直呈缩量。余额宝七日年化收益率突破2%。
九月份以来自9月21日起，A股似乎小改前两个月3400点上下震荡的"画风"，有了大幅回调之势，失守3300点。虽然3300点失守，但笔者还是认为A股仍在箱体内运行，只不过一改高位震荡的态势。截至2020年9月28日10点45分，上证指数自7月1日以来的涨幅只剩下7.82%，而创业板指只剩下可怜的3.55%。
回顾近四周的行情，仅有一周超跌反弹上涨，三周下跌。
本轮股市的行情主要由流动性驱动，上半年大涨是由于泛滥的流动性推动估值上升，下半年的大幅回调是由于半年报盈利无法消化高估值，流动性边际收紧杀估值。
股票和货币仿佛有着"跷跷板效应"，在股市行情走弱的同时，余额宝7日年化收益率已经悄咪咪地来到了2.067%：余额宝七日年化收益率从9月21日的1.758%，到目前为止(9月28日)已经上涨至2.067%。
在疫情期间，余额宝的7日年化收益率一度低至1.33%，甚至比银行的一年定期存款利率还要低。上半年，为了对冲疫情对经济的冲击，进行逆周期调节，全球央行不约而同的选择了量化宽松和财政刺激政策。其后果是，市场利率大幅下行，包括余额宝在内的货币基金收益率急剧下跌。
货币市场利率下行和地产严格调控(房是用来住的不是用来炒的)，我国也开启了浩浩荡荡的居民资金入市，推动股市大涨。
但是，随着我国经济的复苏，货币政策转向正常化，十年期国债利率快速上行，已经达到了3.156%。余额宝7日年化收益率也从底部反弹，涨幅超过38%。目前，在股市走弱，货币基金乃至债券型基金收益回暖的情况下，我们该如何选择，持币还是持股?
银行利率下行是未来趋势
余额宝在2014-2016年可谓是风光无限。各类商户，消费者都愿意将钱放在余额宝里。虽然这与支付宝的前期推广覆盖工作有一定联系，但究其根本，是它远超银行定期存款的超额利率。余额宝在那几年里，7日年化收益率一周都超过4%，吊打各大银行。哪怕在现在，大家也愿意将钱放在余额宝里。但是不可否认的是，无论是银行存款利率还是余额宝，收益率都在逐渐降低。
这是因为货币基金所投资银行存款、存单、债券都是以市场利率为核心定价的。细心观察可以发现国内目前经济形势与西方发达国家10-15年前的经济形势非常相似，包括但不限于资金的投资方式、金融市场的形势。根据历史经验，市场利率会随着GDP增速下行而降低，货币基金收益率自然也会降低。可以看到，欧美发达国家十年期国债利率长期处于下行趋势，今年由于疫情影响更是接近"0利率"水平。
市场利率下行就意味着居民通过传统储蓄获得的利息降低，更是跑不过通货膨胀，大多数老百姓将不可避免的寻找其他的投资手段来进行财富保值和增值，这就是我上面提到的资金入市。
可以看到，今年日均新增投资者数量大幅上涨。从总量来看，自然人投资者数量也是稳步上升。另外，参考美国经验，在居民资金入市进程中，股市机构化是会大势所趋。共同基金、ETF占比不断上升。居民资金倾向于借道主动权益类资金、被动指数类基金投资股市。
未来金融市场，要了解定投，更要相信定投
随着近期股市走弱，市场热度也在下降，日均换手率和周成交额都下降到降低的水平。这时，"追涨杀跌"者可能想要割肉跑路，"逆向投资"者可能想抄底。这就是我们经常提到的多空博弈。但是很明显，目前是空方占优。其实细想这也是必然结果，市场成交量萎靡不振，没有活跃资金(最近证银监会对市场监管很严，严打投机资金)，新韭菜入市没赚到钱，老韭菜们最近也在回归熊市思维(且不论这轮是牛市还是熊市)，自然就成了这样的结局。
但是，如果我们抛掉抄底的想法，抛掉短期发大财的想法，从长期投资的角度来看，优秀的主动权益类基金总是能创新高的。以普通股票型基金指数为例，自2015年牛市高点之后早已创新高，而上证指数、沪深300还只爬到了半山腰。哪怕买在了牛市高点，至今仍有17.80%的涨幅。
对于优秀的主动权益类基金来说，长期定投的收益率虽然比不上一次性投资收益率，但定投胜在积累筹码，摊低成本。大量的筹码加合适的收益率才叫高收益，抄底虽然收益率高，但是难度大，并且难以舍得下重仓，往往会被套或演变成追高。
综合来看，目前仓位不宜过高，可以采用股债或者股货基均衡配置，在中低仓位下保持定投比较合适。
(声明：本号所写文章，均出于兴趣爱好，并非投资建议。投资者据此操作，盈亏自负。本号不荐股、不推荐基金，谨防假冒。投资有风险，入市需谨慎。)
(文丨威蕤)
