多款理财产品净收益波动较大出现浮亏

受债市震荡影响,近期银行理财净收益波动较大,部分产品出现账面浮亏,引起投资者关注。对于稳健的银行理财产品,净值波动是否会变得正常?在分析人士看来,在债券市场大幅调整的情况下,净值理财产品小幅退出是正常现象。在打破汇率刚性的背景下,投资者需要转变观念,根据自身的风险承受能力,慎重选择合适的投资产品。

多只理财产品浮亏

6月份以来,部分银行理财产品净值波动较大。以某股份制银行的固定收益理财产品“季季开1号”为例,该产品成立于4月17日,初期净值稳步增长。但5月底以来,单位净值连续下跌。6月3日,该指数首次跌破本金,跌至0.9997。截至6月11日,继续回落至0.9988。近几个月年化收益率为-4.42%。

根据产品描述,“季季开1号”是一款净值型产品,具有非盈亏平衡浮动收益。第一个投资周期的业绩基准为年化3%-4.3%。从投资品种的计划配置比例来看,固定收益资产(包括标准化或非标准化债权资产)的投资不得低于80%。风险等级为R2(低风险)。

另一款同类产品“季季开2号”净值近期也出现下跌。该产品于5月13日成立。截至6月10日,单位净值跌至0.9994,成立以来年化收益率为-0.73%。

银行理财产品浮亏并非个例。从银行及理财子公司发布的财务报表来看,最新份额净值小于1的银行理财产品不少于20款,大部分为新成立的固定收益类理财产品。

6月18日,记者查询中国金融网发现,截至当日,352款银行净值理财产品(含封闭式和开放式净值理财产品)最新净值低于1元的初始净值。例如,贵阳银行发行的“爽银财富-金债定期1年第23期”在最近两个时期分别于6月8日和6月15日跌至不足1;哈尔滨银行发行的“丁香花理财智赢定开净值型01号08期”最新股票净值也跌至0.9981。

回归“代客理财”本源

“为什么低风险理财仍在下降?”净值的波动是否意味着本金的损失?”投资者对理财产品净值的波动表示怀疑。

近日,业内人士指出,究其原因,主要是债券固定收益率受债券市场波动的影响。从今年债市表现来看,最高区间在4月中旬至5月间。如果理财产品在这段时间内建仓债券仓位,后续净值下跌是大概率事件。”经过这次调整,债券投资价值逐步回升。投资者不必过度恐慌,理性对待产品净值的短期波动。”

在天丰证券分析师廖志明看来,在债券市场大调整期,净值型理财产品有小幅退市,这与债券型基金的表现相似。这很正常,这也恰恰说明银行理财已经开始回归‘客户理财’的原点,真正打破了套现的刚性。”在资产管理新规颁布前,商业银行理财产品大多采用“预期收益率”的宣传和销售,并采用资金池等方式进行保底。这让投资者认为,银行为理财保本保收益是正常的,但刚刚确认的模式蕴含着巨大的风险。”

除了债券市场调整的影响,在新的资产管理条例下,银行理财产品对债券的估值方法也发生了变化。可采用摊余成本法的产品非常有限,大多数产品必须采用市场价格法进行估价。

“如果标的资产价格波动较大,直接反映在产品层面,单位净值将发生较大变化”,以普益标准副总经理陈新春为例,近几年债券市场普遍看跌,价格下跌幅度较大。如果按照市价法进行估值,债券型理财产品净值将大幅下降,甚至产生负收益。

天丰证券研究报告预测,如果债券市场继续下跌,净值低于1的银行理财产品数量也将上升。

转变“盈亏平衡、稳赚不赔”的观念

需要注意的是,短期账面负收益并不代表实际负收益。陈新春说,“以股票投资为例,短期内股价下跌会带来损失,但如果长期持有,价格还是会回升,长期来看还是会盈利的。同样,债券价格涨跌不一,最终市场价格将回归内在价值。只要不是短期赎回,账面负收益就不会带来实际负收益。”

在破发刚刚收到的现金的背景下,业内人士建议,投资者应转变银行理财观念,认真阅读产品说明书,分析风险,并根据自身的风险承受能力审慎选择合适的投资产品。

从银行的角度来看,对于理财产品尤其是净值理财产品的投资者来说,投资者教育尤为重要。陈新春认为,要做好投资者教育,必须从三个方面做好

首先,概念必须是正确的。从客户的角度出发,理财人员需要端正“净值产品肯定会赔钱”的观念,让客户明白,打破刚性套现实际上是在摆脱银行的利润空间。银行只收取一定的管理费,客户就可以分享更多的产品超额利润;而通过长期投资可以平抑净值波动,客户可以长期获得经济发展和企业成长的红利。

第二,语言必须通俗易懂。在与客户沟通的过程中,不要堆砌术语,而是使用贴近生活的隐喻,这样可以让客户更容易理解,留下更深刻的印象。

三是继续谈下去,始终如一。通过循环直到形成潜意识的顾客意识。

另一方面,廖志明认为,理财产品破发后,投资者的舒适区被打破,他们被动接受资产管理产品的净值,并对其风险偏好或被动增加,部分理财产品流向权益类产品。同时,理财方面的非标投资有限,不能再通过非标来提高产品收益率。因此,金融子公司需要及时布局权益类产品,提高产品竞争力。

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