昨评论【货币市场动向牵动股、债、金动向】我们建议投资人观察四个面向：

1.日元不再续贬

2.晶片法案

3.贝佛里奇曲线出现进展，美联储货币政策将由紧缩转化为中性

4.美国6月ISM采购经理人NMI之商业活动与生产转强与否

目前市场现象吻合1与3，下面我们进行全面性的分析

一、油价下跌 重点是放在通胀缓解

昨日伴随着美元指数再度上破106美元大关，市场恐慌情绪再度掀起波澜，欧元、英镑纷纷破底，原油因为市场陷入经济衰退疑虑重挫10%、亦或是西安再度进行防控升级所引起的下跌。从历史悠久以来，我们认为探讨"大宗商品"下跌的原因重要性不高，更应该着眼看未来，也就是百姓可支配所得受到高油价、通胀因素挤压消费问题将逐步式微，简言之，百姓荷包变薄的问题将不会持续恶化。

二、美元指数推高为欧元、英镑所导致

货币市场的牵动对于初级市场会带来显著影响，然而笔者依然把日元视为前瞻指标，因为当前保持货币政策宽松不变的国家只有日本。

美元指数创高，但日元维持在135区间震荡不变，伴随着美国十年期公债殖利率下破2.7%，大体上可确定货币市场基金并未发生问题，反而是接受了市场对于中性利率2.4%-2.5%的定价进而进行股债配置。

下图一、更进一步观察逆回购市场，其存量持续减少，也可推断货币市场基金已进行股债配置的迹象。

(图一、ONRRP 资料来源：NYFED)

三、外部利空事件逐步瓦解 战争结束有眉目

关于俄罗斯暂停北溪一号部分管料造成欧洲天然气短缺问题，坦白说事实上没有市场想象中的这么严重。依赖北溪一号管线为主的德国天然气存量已上升至62%水平，于冬季之前满足欧洲平均达80%存量水平虽有挑战，但似乎不是不能达成的目标。

(图二、天然气存量 资料来源：GIS AGSI)

结论：当逆回购市场存量下降趋势逐步明朗化后，也意味着市场重新开始青睐价值、殖利率等回报。各类资产定价既然也明朗化，笔者也对未来黄金走势也进行修正。先前我们认为黄金反弹目标有望上探1890美金/盎司关口，但市场情绪指引并非担忧衰退风险、而是寻找资金效率的机会成本。

黄金技术面分析

四小时技术面观察黄金走势高低点持续向下推移，建议投资人反弹布局空单，上方压力关注1786-1788，下方跌幅满足点为1655-1666

支撑：1739-1740/1655-1666

压力：1786-1788/1812-1813

【以上内容仅供参考，不代表宝汇投资立场，坚定自己的思路，做好相应风险控制】