西方民主历史上，德国魏玛共和国所经历的经济问题是最严重的。恶性通货膨胀、高失业率与生活质素大幅下降都是经济衰退的主要原因。1923至29年，德国经济略有复苏，但1929年开始的经济大萧条引发西方经济严重受创。凡尔赛条约迫使德国交出资源丰富的国土和巨额赔款，令德国所得市场贷款减少，迫使魏玛政府以大量印制钞票应付其赤字，结果引起恶性通货膨胀。

目前的美国可以看到的情况是缺乏制造业基础，消费者存款不足，巨量的贸易和财政赤字。而应对这一措施，美国政府走的路是继续扩大开支和印钞。奥巴马认为可以通过不断花钱来创造就业，包括新的医疗、医改、军费法案等。对比历史上的恶性通胀，美国的情况似乎仍有回旋的余地，而2010-2011年我们就可以看到美国政府的赤字会达到开支的52%（保守估计），而造成这种后果的无疑是美国政府的量化宽松政策。看下面的图就知道，不光是货币供应，连货币基础（红色部分）也在不断的扩大，为的就是保持银行的流动性和继续放贷，美国的情况一如魏玛的老路，而金价中长期走高的基本面没有变。

G20国家的财长和央行行长上周末在韩国庆州开会，达成了一项旨在遏制巨额经常账户盈余和赤字的政策框架，但确立具体目标的提议遭到了反对。在改革国际货币基金组织、将权力从欧洲转移至中国和巴西等新兴国家方面，取得了重大进展。

这次会议几乎没有对美国施加任何压力，要求其逆转迄今推动美元贬值的宽松政策立场，也没有更强烈地呼吁亚洲提高灵活性，而且似乎让某些国家（如日本）放手进行干预或资本管制。一直在推动中国让人民币升值、并减少其巨额贸易盈余的美国。美国财长蒂姆•盖特纳在会后表示：“我们实现的最重要成就是，各方就一个框架在未来遏制过度贸易失衡的框架达成了一致意见。”但从各国财长发布的声明看不出失衡将如何得到削减。会议公报还向美国发出了一个明确警告：宽松的货币政策，可能继续推动善变的资本洪流进入新兴经济体。

G20公报显示出各方竞争利益博弈后的妥协结果。由于未见具约束力的承诺，公报对汇市的影响有限。 尽管还有不少缺陷，但避免货币竞贬的一般性承诺或能降低贸易战风险。因此对风险承接意愿大体上是正面的，且可能支撑澳元、加元、北欧等地货币，而不利美元。

外汇相关问题变得更为突出，而且所有关键问题都被谈及，包括经常帐、保护主义、资本管制和汇率弹性等问题。 这并不是一份广场协议式的声明。仅看一下外汇声明部分的第一句话，就可以发现措辞不够严厉，没有强制要求任何方面采取任何措施。G20公告在应对美元贬值的问题达成广场协议式一致意见方面，令市场预期落空。该结果只是加强了现状，会加强美元下行压力。 对汇率自由浮动货币应该尤其如此，如欧元和澳元。美元持续下滑时，日圆升值空间较小，因G20会议结果温和，提升日本再次干预的机率。

美股上周五涨跌互现，但三大股指连续第三周收涨，令人鼓舞的公司业绩扶助市场保持了上涨动能，百度在公布季度业绩超预期後领涨。 市场未受有关大盘将在业绩期开始前大涨後回落的预期影响。部分投资者曾预期业绩将为全面获利回吐提供藉口。 道指收跌14.01点，或0.13%，收报11,132.56点;美联储高层官员最近就进一步采取措施刺激经济的必要性发表了观点截然相反的讲话。 市场解读出现分歧。近几周有关美联储将在下月举行的政策会议上扩大量化宽松措施规模的臆测与日俱增，这令美元承压，但推高股市。

纽商所黄金期货周五小幅收低，本周录得约三个月首周下滑，COMEX-12月黄金期货GCZ0收低0.50美元，报每盎司1,325.10美元，交易区间为1,328.80-1,315.60美元，後者为10月5日以来最低。G20成员国不太可能对美国牵头提议的新兴国家承诺允许本币升值达成协议。汇率战争正在形成，长期继续对金价有利。根据路透初步数据，黄金预估成交量为约138,000口，较30日成交量均值高约12%。

SPDR保持1,298.27吨的黄金持仓量不变。金价3小时图上看，此前的头肩形态失效，金价将继续横向宽幅震荡为主，支撑1330，1315，阻力1350，1360，今晚关注20:30美国9月成屋销售和22:00美国9月芝加哥联储全国活动指数。

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