近期，黄金价格屡屡刷新历史高点，而且，金价在达到历史高点后，高位短暂的盘整后再次向上发起了冲击，目前已经达到1279美元/盎司的高价。市场的避险情绪也在推高着黄金、白银、债券等避险资产。近期主导黄金创出新高的因素，笔者看来是美联储和日本央行的量化宽松政策，即向市场投放更多的货币。另外，瑞士央行9月16日在货币政策会议会后声明中表示，决定维持利率在0.25%不变。瑞士央行预计2010年下半年及2011年初增长将显著放慢，这样的增长前景调整亦在一定程度出乎市场预料。

出了央行外，避险情绪的点燃和欧洲的经济状况也有着莫大的关系。最新公布的数据显示，欧元区的消费复苏放缓，其7 月份零售环比增长0.1%，同比增长1.5%。下图显示了欧元区零售销量情况。

另外，由于主权债务问题的持续影响以及金融市场的继续疲软，全球经济复苏面临的下行风险正在增大。目前市场对发达国家的主权债务问题仍然显得信心不足，特别担心其中欧元区部分国家的公共财政健康状况。基于以上原因，IMF 认为，虽然今年上半年全球经济复苏好于预期，但这种复苏势头在今年下半年和明年上半年预计将会暂时放缓。对于发达经济体而言，虽然投资开始显现好转迹象，但就业和个人消费依然疲软。

从欧元区银行业信贷的数据看，6 月份银行信贷的短暂回暖趋势在7 月马上消失了，欧元区银行对私人部门新增贷款规模在7 月份迅速从上月的1365 亿欧元下降到331 亿欧元。下图显示了欧元区银行体系对私人部门的信贷情况，单位：十亿欧元。

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