国际金价周三纽约盘中跌势暂缓且温和回升至1590美元一线，此前受到希腊左翼联盟宣布组建联合政府计划失败的消息刺激，黄金一度跌至1580美元附近，创下四个月以来的新低。而在希腊政局动荡令金融市场剧烈波动的同时，西班牙方面亦传出不利消息，这使得投资者的担忧情绪进一步升温。西班牙央行称，已正式批准国内规模第三大银行实行国有化，表明该国的金融业风险有扩散趋势。考虑到短期内金市的避险功能仍有待决定性因素去激发，故预计后市现货金恐暂时陷入1575--1600区间内展开弱势盘整。

曾几何时，西班牙的银行业法规，尤其是反周期的拨备要求，被奉为其他国家的楷模。然而，按照西班牙政府的计划，继2月份要求银行拨备540亿欧元之后，它将要求银行针对其房贷敞口再次提高拨备，总计超过350亿欧元，这似乎表明，如今的监管已成为不加思考的本能反应。马德里方面最新所提出的追加改革方案有望于本周五获得内阁批准，届时银行对普通房贷的拨备率或许将从7%提高至30%。然而，分阶段逐步提高拨备要求（以及随之而来的资本要求的提高）带有延续问题的风险。换句话说，西班牙政府正在给该国的银行业帮倒忙。按照最坏的情况考虑，西班牙银行至少还需要550亿欧元的资金，而这相当于该国经济产值的约5%，并且是欧盟银行管理局计算的资金缺口的两倍。当然，其中相当大一部分作为主权债务的缓冲。如果政府希望恢复各方对该国银行和主权债务的信心，解决方案既要具有工业般的规模，又要远远高于市场预期，就像美国问题资产救助计划那样。西班牙的银行股价目前仅为账面价值的0.6倍，但投资者很难信任账面价值。各银行必须使用现实的估值老实交代各自的房贷敞口，并利用任何亏损为更加可信的资产重组提供依据。西班牙现有的纾困资金仍有余力做到这一切，当务之急应该是拿出明确的银行清理框架并确定资本来源。

西班牙规模第三大的银行Bankia的昨日宣布部分资产国有化，这立刻让金融市场出现反应：西班牙10年期政府债券收益率飙升至6%上方，接近被市场认为不可持续的水平。而据知情人士称，预计西班牙政府将在本周五要求该国银行为房地产贷款进一步计提至少300亿欧元的拨备，这也就意味着西班牙金融的风暴远未到结束的时候。对西班牙和希腊的担忧，促使许多投资者转向美国和德国的国债等避险资产，只是黄金由于缺乏量化宽松这一关键因素的支持而暂时没有被列入其中，只能追随其他大宗商品一并下跌。尽管欧洲央行隔夜存款一直处于高位，但3个月美元LIBOR利率却在“沉睡”数周后开始上升，这暗示出欧洲流动性出现趋紧的迹象。

更值得关注的是，衡量欧洲货币市场流动性的指标Euribor/OIS在过去一个月中，依然维持在稳定水平。自从欧洲央行去年12月初第一轮LTRO宣布后，这一措施已经令流动性指标Euribor/OIS显著走低。倘若这一指标步入上行通道，这可能预示着欧元区货币市场的冻结，进而会给商品市场带来显著的下行风险，包括黄金价格。

【黄金操作建议】

之前的“信号明确型”交易模式大获全胜（有效跌破1620做空，盈利目标1600美元）；金价日内短线可以考虑在1580--1600区间内进行轻仓高抛低吸；中长线战略性多头建仓则考虑选择跌破300天均线1640的3%-5%，即1590-1560的区域内。

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