澳大利亚10年期国债收益率在悉尼盘初下跌10个基点。隔夜，欧美债券价格大幅走高

英国央行委员泰勒称英国政府债券收益率上升并非让事情变得更容易而是对经济造成不利影响。

【法国谷物出口及库存数据概览】 ①法国农业办公室FranceAgriMer维持2024/25年度法国软小麦对非欧盟出口预测为350万吨，为本世纪最低，较2023/24年度下降66%。②该办公室表示，这是由于来自阿尔及利亚和中国的需求减少，以及法国收成不佳和来自黑海的更便宜供应的竞争。③法国软小麦在欧盟内的预计出货量从12月的616万吨下调至614万吨，比2023/24年度低2.5%。④软小麦季末库存预计为290万吨，比上月预测的287万吨略高，比上季低9.1%。⑤对于大麦，该办公室将2024/25年度法国对非欧盟出口预测从12月的210万吨大幅下调至190万吨，比2023/24年度下降50%。⑥大麦季末库存预测从之前的138万吨提高到161万吨，比2023/24年度高出25%，为16年最高。⑦玉米2024/25年度预计库存从268万吨增加到280万吨，仍处于10年峰值，比2023/24年度高出40%。⑧而对于硬质小麦，该办公室将其2024/25年度库存预测从14.3万吨大幅下调至10.6万吨，指出法国收成质量问题导致部分作物在国内作为饲料使用

【通胀放缓助力全球股市上涨】 ①美国12月核心通胀年率3.2%，低于预期的3.3%，引发市场积极反应。②美股期货上涨超1%，美元指数下跌0.5%。③美债收益率从14个月高点回落，10年期收益率跌至4.704%。④欧洲股市也受提振，英国富时100指数上涨0.9%，英债收益率下降。⑤商品市场方面，油价因美元走弱上涨0.5%，黄金受益于美债收益率下降而上涨0.3%

【通胀数据引发市场波动】 ①美国12月核心通胀年率3.2%，低于预期的3.3%，引发市场连锁反应。②美股期货飙升1.5%-1.7%，美元指数下跌0.5%。③美债收益率从14个月高点回落，10年期收益率跌至4.704%。④欧洲股市也受提振，英国富时100指数上涨0.9%，英债收益率下降。⑤商品市场方面，油价因美元走弱上涨0.5%，黄金受益于美债收益率下降而上涨0.3%

英国政府债券收益率跌至一周以来的最低水平，两年期债券收益率创1月7日以来的最低水平

【美国CPI数据预期分布及市场影响】 1.美国12月CPI年率市场共识为2.9%（占比59%），其他预期分别为2.8%（27%）、2.7%（8%）、2.6%（2%）、2.4%（2%）、3.0%（2%）。 2.CPI月率市场共识为0.3%（47%），其他预期为0.4%（37%）、0.2%（14%）、0.5%（1%）。 3.核心CPI年率市场共识为3.3%（81%），其他预期为3.2%（17%）、3.1%（2%）。 4.核心CPI月率市场共识为0.3%（65%），其他预期为0.2%（35%）。 5.若实际公布值与市场共识不符，落在较少人预期的区间，对行情的影响力越大。 6.在CPI报告中，核心CPI年率更受市场关注，0.1%的偏差都会产生意外效果。 7.若数据走低，美债收益率和美元可能下跌；若数据走高，股市可能最易受到冲击

【加元落后商品货币同行】 1.加拿大元（CAD）落后于其商品货币同行，交易几无变动，据Scotiabank首席外汇策略师ShaunOsborne指出，关税风险仍是加元表现的制约因素。 2.今晨的制造业和批发销售数据不太可能显著影响加元。市场预计11月批发销售将下降0.7%，与加拿大统计局在10月报告中提供的预估相符。 3.自由党党魁竞选似乎已缩小至几名候选人——前财政部长Freeland和前加拿大央行行长Carney，后者可能在本周宣布竞选党魁。加元的公允价值估计今日已改善至1.4254。 4.首先，过去一个月在1.44中区的强劲阻力已削弱美元的牛市行情并削减了牛市趋势动能。其次，周一形成了看跌的外延区间交易日，昨日的下跌“确认”了这一信号。第三，即期汇率的下跌正对自9月以来的上升趋势支撑施压。若明确跌破1.4340，可能会看到美元的下跌加速，以测试关键的短期支撑位1.4280

【强势美元或致2025年美CPI低于目标】 1.据报道，自2024年9月起，美元上涨约4%，有效收紧货币环境。通胀前景可能未充分考虑美元近期强势。 2.目前美国CPI年率为2.7%，正逐渐接近美联储2%的目标。交易员可能越来越将美元视为避险资产，而强势美元可能导致2025年美国CPI低于目标值

【加拿大股市期货上涨，静待美国通胀数据】 1.加拿大主要股指期货周三(1月15日)上涨，受商品价格上涨推动，同时投资者等待关键的美国通胀报告和本地经济数据。 2.标普/多伦多证交所（S&P/TSX）指数3月期货SXFCv1上涨0.4%，所有目光都聚焦于美国消费者价格指数数据，该数据可能会为美联储今年某个时候继续其宽松政策提供线索。 3.同时，加拿大月度制造业销售和批发贸易数据也将再北京时间21:30公布，这些数据可以为该国经济健康状况提供见解。 4.投资者还在关注美国2024年第四季度财报，包括花旗和摩根大通等主要银行将在当天晚些时候发布财报。由于强劲的交易和并购活动，预计盈利将表现强劲，这也可能会推动加拿大金融股上涨。 5.在商品方面，随着美元和美国国债收益率的回落，黄金价格上涨。 6.由于对俄罗斯油轮制裁可能导致的供应中断，石油价格也上涨，但由于市场等待进一步明确，涨幅受限。 7.多伦多证券交易所的标普/TSX综合指数周二收盘上涨，从前两个交易日的连续下跌中反弹。 上周意外强劲的美国就业数据打破了市场对美联储今年降息的预期，并引发了债券市场的抛售以及全球股市的疲软

【英国国债收益率在通胀下降后回落】 1.2025年1月15日，英国政府债券收益率从近期高点回落，官方数据显示整体通胀意外降至2.5%，服务价格涨幅为2022年3月以来最弱。 2.两年期国债收益率对短期利率预期特别敏感，当日下跌约11个基点，至4.491%，为上周四以来最低。 3.三十年期国债收益率——周一触及1998年以来最高点5.472%——下跌8个基点至5.37%，十年期国债收益率下跌8个基点至4.81%。长期收益率的变动通常受国际因素驱动。 4.近期英国国债收益率随全球收益率上升，部分原因是市场预期特朗普上台后美国通胀压力将增加，而美国经济已然强劲。 5.T.RowePrice首席欧洲经济学家TomaszWieladek表示，英国通胀数据显示英美经济处于不同轨道，这使得英国国债可能不再与美国国债紧密相连，“英国国债收益率，尤其是短期收益率，应该开始反映这一点，未来对美国进一步抛售的反应可能会减弱。” 6.当日数据为财政部长RachelReeves带来一些缓解，她因经济增速缓慢和10月30日预算计划面临压力，该计划包括增加工资税，经济学家认为这可能会推高通胀和借贷。 7.在价格增长数据公布后，投资者加大了对英国央行今年降息的预期。 8.金融市场目前显示，英国央行2月6日下次利率决策公告时降息25个基点的可能性为84%，今年晚些时候再次降息的可能性接近100%，高于周二的约60%。 9.ING分析师表示，周三较弱的通胀数据应有助于英国国债，并限制“英镑的下行风险”。 10.英镑在通胀数据公布后下跌，但随后扭转走势，当日基本持平。 11.尽管通胀数据较弱，但价格增长仍高于英国央行2%的目标，许多分析师预计2025年通胀将升至3%以上。 12.“此次发布的数据可能仍足以使英国央行在2月放心降息，近期增长前景也进一步恶化，”摩根大通经济学家AllanMonks表示，“但英国央行仍有充分理由非常谨慎地这么做。”

摩尔多瓦央行行长德拉古：俄罗斯天然气工业股份公司的危机将导致通胀率超过10%，正在等待2月份的数据以决定下一步货币政策行动

【意大利公共债务创纪录新高】 ①2025年1月15日，意大利公共债务在11月进一步上升，超过3万亿欧元（约合3.1万亿美元），创下历史新高，这是欧元区第三大经济体意大利央行公布的数据。②罗马庞大的公共债务的可持续性长期以来一直被视为欧元区生存的关键因素，意大利自大约25年前欧元启动以来一直是该地区增长最缓慢的经济体。③意大利央行数据显示，该国债务在11月升至30052亿欧元，高于上月的29813亿欧元。④意大利的公共债务已是欧元区第二大的（仅次于希腊），占国内生产总值（GDP）的比重，政府预计到2026年将升至约138%，2023年为135%。⑤如果2025年经济增长明显低于政府1.2%的目标（大多数预测者都这么认为），债务占GDP的比重将进一步上升。⑥因此，市场可能会更不愿意购买意大利债券，增加政府的债务偿还负担。⑦据意大利财政部和裕信银行数据，2023年这一负担占政府总支出的6.8%，为最新可查数据，低于上一年的7.5%。⑧罗马去年被欧盟纳入超额赤字程序，希望到2026年将赤字降至欧盟GDP占比3%的上限之下，去年目标为3.8%，2023年为7.2%

【欧元区国债收益率在美通胀数据前下跌】 ①欧元区基准德国国债收益率小幅下跌，结束了连续10天的上升趋势，因投资者等待美国消费者价格通胀数据。②自12月初以来，强劲的经济数据和对美国当选总统特朗普政策可能推高通胀的担忧，推动了大西洋两岸的收益率上升。③德国10年期国债收益率下降2个基点至2.60%，此前曾触及七个月新高2.63%。④摩根大通策略师FrancisDiamond在研究报告中表示，“欧元利率近期上升主要反映了过去一个月对美国利率的敏感性增加。”他还表示，“我们发现德国国债收益率近期的期限溢价重估过于夸张，预计这种低估将完全得到纠正，并继续看好10年期德国国债。”⑤欧元区工业生产在11月如预期上升，但新数据不太可能为处于衰退第二年的该行业带来重大转机。⑥美国10年期国债收益率下降1.5个基点至4.77%，此前在周二触及2023年11月1日以来的最高水平4.8090%。⑦ING美洲研究主管PadhraicGarvey表示，“美国收益率的前端（短期）已完全消化了今年仅剩的一次美联储降息，但我们尤其在收益率的后端（长期）看到更多上行空间，这背后是供应和通胀压力。”他还表示，“要扭转这一趋势，我们需要看到周三的CPI报告意外低于预期。”他指出，核心月度通胀率预计为0.3%，这“年化后超过4%的通胀。”⑧德国2年期国债收益率，对欧洲央行利率预期更敏感，下降2个基点至2.3%，此前曾触及2个半月新高2.323%。⑨货币市场预计欧洲央行存款便利利率在2025年底将超过2.1%，而12月初为1.8%。⑩法国和德国收益率之间的利差，即投资者持有法国债务所需的风险溢价，为83个基点。意大利10年期国债收益率下降4个基点至3.79%，而意大利和德国收益率之间的利差为118个基点

【英国通胀放缓对国债及英镑影响】 ①英国12月通胀数据放缓超预期，服务业CPI为4.4%，低于预期的4.8%。②核心CPI从3.5%降至3.2%，整体CPI从2.6%降至2.5%，ING外汇分析师FrancescoPesole指出。③这一通胀数据表明英国央行可能降息。④ING预计英国国债今日开盘将显现缓解迹象，此前市场预计2月降息17个基点，今日Sonia曲线可能显现鸽派转变。⑤通常情况下，通胀数据疲软会导致英镑下跌，但此次英镑持稳，显示出其目前类似新兴市场货币，对长期借贷成本更敏感。⑥欧元兑英镑昨日上涨，主要是欧元强势推动。目前还不能对英镑反弹持乐观态度，但英国债市的复苏是防止新的重大外汇抛售的必要条件。⑦从几个月后看，此次通胀数据指向英国央行降息，这应会允许英镑持续贬值。

【欧元兑美元反弹或难持久】 ①昨日美元负面事件促使欧元兑美元回升至1.030，但美国CPI预计将重新对该货币对施压。②欧元区数据日历中没有市场推动性发布，尽管会听到欧洲央行成员的发言，ING外汇分析师FrancescoPesole指出。③欧元兑美元的技术面相对有利。④ING短期公允价值模型显示该货币对风险溢价约2.5%，这与对美国保护主义的预期有关，尽管有关逐步关税的最新报告，但怀疑这一估值差距有多大空间可以缩小。⑤不过，不能忽视欧元兑美元相对有利的技术面，若该货币对要进一步大幅下跌，可能需要短期利率差异重新扩大。目前0.3%的美国核心CPI月率读数还不足以使欧元兑美元持续稳定在1.020以上。

布伦特原油技术解读，分析师： ①关键支撑与阻力水平 在技术层面上，布伦特原油目前交投于80美元/桶附近，这是一个重要的心理关口和支撑水平。如果油价持续交投于80美元/桶下方，则下行目标可能指向78美元/桶，这是一个短期内的强支撑位。而上方的阻力位则在82美元/桶和85美元/桶附近，油价若能有效突破这些水平，可能表明反弹趋势确立。 ②市场情绪与短期波动 油价的近期波动在很大程度上受市场情绪影响。以色列与哈马斯潜在停火的消息缓解了地缘政治紧张情绪，但API库存数据带来的利好支撑了多头信心。总体来看，短期内市场可能处于多空交织的状态，波动加剧。 ③库存数据对价格的技术指引 美国API数据中原油库存减少的消息对油价形成了一定的技术支撑，但库欣库存的增加可能对多头形成压力。此外，EIA将于今日晚些时候公布其每周库存报告，若库存降幅超出市场预期，可能进一步推动油价反弹，反之则可能导致油价继续承压。 ④长期趋势与供应动态的影响 长期来看，美国原油供应的增长预期可能对油价形成抑制作用，尤其是在2025年和2026年产量持续增加的背景下。然而，全球需求复苏和地缘政治因素可能部分抵消供应增长的压力。因此，油价的长期趋势仍需结合OPEC的最新市场展望来综合分析

【氧化铝期货市场最新动态】 ①1月15日氧化铝主力合约2502下跌5.39%，成交量23.58万手。②持仓数据显示，前20席位净多，差额头寸为2947手。③氧化铝期货全合约总计成交37.83万手，较上一日增加7.04万手。④全合约前20席位多头持仓15.44万手，较上一日减少3297手。⑤全合约前20席位空头持仓14.48万手，较上一日减少2182手。

【集运指数欧线期货市场动态】 ①1月15日集运指数欧线期货主力合约2504下跌7.19%，成交量2.84万手。②持仓数据显示，前20席位净多，差额头寸为1241手。③集运指数欧线期货全合约总计成交5.78万手，较上一日减少1.58万手。④全合约前20席位多头持仓2.71万手，较上一日减少629手。⑤全合约前20席位空头持仓2.43万手，较上一日增加505手。

【英镑面临阻力及市场数据前瞻】 ①英镑在周二高点1.2250附近遇阻，此前自1.2155反弹。②1.2155是英国12月通胀数据不及预期后的快速下跌低点。③英国CPI同比增长2.5%，低于预期的2.6%；服务业CPI为4.4%，低于路透社预测的4.9%。④英国国债收益率在意外的通胀下降后下跌，上周高国债收益率曾对英镑造成伤害，英国央行可能在2月6日降息。⑤美国CPI数据将于1330GMT公布，预期月率0.3%，年率2.9%；核心CPI预期月率0.2%，年率3.3%。