行情回顾：隔夜焦炭期货主力（J2205合约）小幅回落，成交偏差，持仓量减。

现货市场，近期行情上涨，成交良好。天津港准一级冶金焦平仓价3210元/吨（0），期现基差264元/吨；焦炭总库存0万吨（-700.2）；焦炉综合产能利用率74.29%（2.1）、全国钢厂高炉产能利用率0%（0）。

基本面，连续三轮提涨之后，近期部分区域焦企提出第四轮提涨，尚未能大面积落实涨价，反而部分落实第四轮提涨的焦企将价格回调到前一期水平。考虑到钢厂焦炭库存整体处于中等偏低水平，春节前或仍有一定的补库操作，短期内市场行情依然坚挺。

上游方面，因利润回升明显，焦企开工的主观积极性较高。但部分区域受疫情以及煤源本身吃紧影响开工仍难有明显回升，焦炭供应总量增幅有限。

下游方面，因成材市场转弱，尤其是近日钢贸市场成交量快速萎缩，钢厂迫于利润因素对焦炭价格提涨的接受程度较低。不过相关因素暂未影响到钢厂生产计划，高炉开工率表现正常。此外，受年底物流运力下降和需求回升的影响，部分钢厂焦炭库存呈下降态势。

操作建议：春节前下游限产预期较轻，叠加春节前夕终端集中补库，焦炭行情偏强运行。但随着北京冬奥会临近，下游生产开工情况仍有较大的不确定性。预计春节后炼焦煤市场对焦炭价格的支撑作用减弱，届时无论钢厂是否加强限产，焦炭价格都具有一定的回落空间，预计后市上行压力增大，重点关注春节及冬奥会前后下游生产情况，建议投资者逢高试空。

（来源：上海中期期货）

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