供应面趋于宽松 短期豆油期货价格仍有下行压力
近期,豆油期货和现货价格迎来一波显著的高位滞胀迹象,而在夏季消费淡季的背景之下,现货基差报价持续松动。后市将如何发展?
从现货价格来看,2021年至今,全国大豆油价格可以说是前高后低。至今,全国均价最高点达到10413元/吨,全国均价最低点达到8498元/吨。3月份豆油价格再创新高之后,4-5月份调价之后进入相对稳定期,6月份现货价格再次大幅下跌。主要原因是6月上旬,市场价格大多跟随外盘和连盘走势。特别是在外盘大幅下跌的背景之下,现货价格显著下跌。在此期间,市场成交情况十分一般,但厂家仍维持基差以挺价。随后,随着价格逐渐见底,部分地区开始出现零星补货,但随着现货价格跟随期货价格的止跌反弹,市场成交形势再次陷入下滑状态。叠加的库存逐渐累积。6月末,市场基差终于打开新一轮下跌通道,导致半年收官。全国价格彻彻底底坐了一轮过山车,基本上回到了年初的价格。
经过一轮超跌反弹之后,连盘再度向9000一带靠拢,由于对后市看法逐渐分歧,在这一关键点位开市出现分化,这一关键点位的开市明显增加,参与期货交易的从业人员表示,开始盘点数基本没变,但钱没了。
在成交方面,从侧面反映了需求淡季下市场对高价资源的抵触和观望心理。根据统计,2021年7月至今,全国重点油厂豆油散油成交总量约为47.09万吨,环比上月虽有明显上升,但主要是华北地区多为一家大型企业收购所致。但是仔细看一下成交高点后不难发现,成交数量明显低于前一水平,一方面现货价格较高让终端观望,另一方面却又进入需求淡季拖累每日成交。与此同时提货端来说,从原来的限制为主变成了部分催促,可见本月厂商心态的转变。
就连盘豆油走势来看,近期连盘豆油2109合约在9000一线宽幅震荡,可以说目前单边难度较大,叠加美国天气的多空因素影响,市场不确定性较大。此外目前棕榈油走势偏强,菜油走势偏弱,油脂交投,豆油在这一夹缝中涨涨跌跌,一时间失去了明确的方向。就跨期套利而言,由于国内1月植物油需求处于全年旺季,菜油价格往往受春节前备货支撑,预计国内植物油9/1价差将进一步收窄。
综合来看,夏季是豆油需求的传统淡季。虽然部分油厂胀库停机,但供应面趋于宽松,其趋势难以改变。短期之内国内豆油期货价格总体仍有下行压力。在美豆生长期,天气等影响因素也需要关注,短期之内对盘面和现货影响较大。
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