2021年年初以来，终端需求集中释放，玻璃企业库存呈现加速下滑态势。五一前后，玻璃下游补库节奏有所加快，期货盘面受空头回补、恐慌性买保及趋势做多资金共同推动，价格迭创新高。截至5月中旬，玻璃行情加速上行，除受自身基本面影响外，黑色建材整体乐观氛围助推玻璃期现价格双双创出近3000元的历史新高。

下游需求放量，玻璃生产企业持续去库存，现货及期货价格因此相对坚挺。

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但近期，尽管玻璃现货价格相对坚挺，但期货盘面率先回调，反映了市场对于即将到来的梅雨季节玻璃供应趋于增加的预期。从行业自身供需态势看，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，现货市场的高景气度有一定的延续性，但玻璃期货盘面更侧重体现未来预期。

后期供需逻辑难支撑当前高价

一、需求“洪峰”有望退潮

今年以来深加工企业订单多，开工足，市场产销态势好于往年同期。一方面，前期高开工高销售带动房地产竣工高峰延续，当前房地产销售数据持续向好，建筑企业的需求预期依然强劲。另一方面，建筑领域节能降耗要求在不断提高，单位面积建筑玻璃需求逐步提升。此外，季节性因素也发生了变化。春节前为了应对原片高价格，下游加工企业集中放假，部分订单延后至春节后，需求被削峰填谷，淡旺季特征消退。后期需求堆叠因素逐步缓解，玻璃下游需求或迎来阶段性的平静期。

二、梅雨季节需求阶段性回落

华东地区每年6、7月份都会出现持续天阴有雨的气候现象，由于正是江南梅子的成熟期，故称其为“梅雨”，此时段便被称作梅雨季节。长江中下游梅雨季节造成玻璃储存难度增加，户外施工难度加大，终端需求阶段性下滑。玻璃原片价格高位运行叠加梅雨季节将至，需求阶段性回落的幅度或超出市场预期。

三、保供稳价引导市场预期

2020年下半年，光伏玻璃价格持续大幅拉升，部分超白浮法玻璃被用作光伏电池背板，和房地产竣工周期带动的浮法玻璃需求一起，推动浮法玻璃供需状况持续偏紧。2021年年初以来，在产能置换政策定向放松的预期下，光伏玻璃价格一路下挫，重新回到2020年上半年的低位区间。光伏玻璃价格的深度下挫对超白浮法玻璃形成挤出效应，这部分浮法玻璃供应将转向建筑玻璃，从而缓解当前浮法玻璃市场的紧张状况。汽车玻璃需求放缓，部分企业把原有汽车玻璃产线转向生产超白浮法玻璃，也在持续增加建筑玻璃供给。同时，持续坚挺的浮法玻璃现货价格或引发产能政策的边际变化，值得投机性资金保持警惕。

四、需求方面不确定因素增多

浮法玻璃需求方面也面临不确定性。从宏观角度看，房地产领域调控政策持续收紧，整体需求增速将有所下滑；从微观角度看，与建筑领域相关的黑色建材、有色金属等大宗商品价格大幅上扬，工程核算成本显著增加，不太紧迫的建筑工程进度有可能放缓，玻璃后期需求的强度存疑。

后期行情展望

当前玻璃期现价格运行趋于平稳。今后一段时期，对价格敏感性最强的贸易商将有效增加市场供给，从而促使期现价格理性回归。所以玻璃期现价格转势后或趋势性回落，除非有真实套保锁定利润需求，不建议近期抄底。

中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。

长期来看，玻璃供应增加趋势延续而需求存在不确定因素。玻璃转势后或趋势性回落，除非有真实套保锁定利润需求，不建议近期抄底。回到五一前的2300一线是大概率事件。

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