昨日CBOT大豆11月合约微幅上涨0.2美分报884美分/蒲，一些作物仍然被大雪覆盖，令市场担心收获进度及大豆质量，同时市场猜测11月USDA供需报告将会调低美豆单产预估。不过总体而言，美国今年产量仍有望创下历史最高纪录，未来影响美国平衡表的关键因素在于贸易战及出口需求的变化。国内方面，目前港口和油厂大豆库存仍在历史高位；国庆长假原因开机率有所下滑，上周开机率49.75%，预计本周开始压榨量将显著回升。需求端，上周由于价格大幅上涨吸引下游逢低补库，日均成交量增加至20.67万吨，多为现货成交。昨日成交20.36万吨，均价3595（-5）。油厂豆粕库存截至10月12日为89.31万吨，较前周的93.67万吨略有下降。本周一USDA周度出口检验报告显示两船大豆运往中国，我国远期大豆到港预估有所增加，引起市场诸多猜测。粕价同时面临来自需求缩减的压力，均使得豆粕在大幅上涨之后存在回调压力。我们一再强调未来交易的重点仍然是远期进口大豆到港量，另外还需密切关注贸易战走向。

策略：谨慎看多，单边大幅上涨后可能有所回调，前期正套可持有

风险：最主要来自贸易战变数；远期进口大豆到港调增，国内疫情发展。

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