甲醇：现货成交走好，天然气利好频发下甲醇强势封涨停

现货：10月9日，内地甲醇价格涨跌整体持稳，港口现货价格大涨。具体来看，其中太仓3450(+100)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3250(0)、3120(+20)、2980(-20)和3150(0)元/吨;可交割地价格为3350~3580元/吨。华东基差为28，最低交割地基差-72。

内外价差：10月8日CFR中国价格为418美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-160元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-250元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面01和华东现货加工费分别为319和750元/吨，MTO利润较昨日小幅回落。

库存方面，港口库存77.05万吨，较上周下降1.15万吨;港口流通库存23.85万吨，较上周上涨1.25万吨。

观点：昨日西北签单顺利，部分停售;山东地区低价货源减少，下游刚需采购，成交较为顺利;河北、山西等地成交亦有上行，市场整体心态开始有所好转;港口纸货成交活跃，大单成交重心上移。节后西北累库压力不大，PP强势拉涨，MEG逐步上行带动MTO利润好转，使得MA成为相对低估品种，短期矛盾不突出的情况下，估值有向上修复诉求。近日来天然气气荒情绪蔓延，也一定程度上使得愿意入场交易四季度偏好预期的资金增多，昨日扩仓20万手+，强势封涨。供需上而言，10月略偏宽松，短期供需矛盾不突出，建议高位震荡思路对待。

策略：中性;高位震荡思路对待;多PP空MA离场

风险：MA秋季检修;伊朗问题;仓单变化

甲醇持续走高缺乏支撑 谨防盘面回调风险

受到央行降准消息的影响，投资者信心增强，大宗商品市场走强，盘面普遍飘红。甲醇强势反弹，上破 3400 关口压力，迎来久违涨停。原油价格持续飙升，带动化工品走势好转。煤炭价格稳步回升，原料端存在支撑。国内甲醇现货市场积极跟涨，沿海与内地价格出现不同程度上扬。西北主产区企业报价稳中有升，整体签单情况较为顺利。企业库存压力不大，部分出现停售现象。甲醇到货成本增加，贸易商报价跟随上调，市场低价货源减少。烯烃装置运行稳定，传统需求旺季不旺，不及市场预期。面对高价货源，下游企业刚需采购为主，交投平稳。甲醇成交重心上移，持货商低价惜售，整体放量尚可。国际甲醇市场联动上涨，受到装置运行不稳定的影响，供应出现一定缺口，欧美等地甲醇居高不下。随着沿海与内地价差收敛，套利窗口关闭，国产货源流向沿海市场缩减。加之进口货源不足，甲醇港口库存窄幅回落，处于去库存阶段。随着甲醇价格走高，下游抵触心理增强。当前企业出货顺畅，市场看涨情绪依存。短期甲醇谨慎乐观，仍有上探可能，但空间不大，3500 关口附近存在阻力。甲醇持续走高缺乏支撑，操作上不宜过度追涨，谨防盘面回调风险，可关注甲醇与 PP 的套利机会。

观点：甲醇突破性上涨后看是否引发短期正反馈，关注潜在价差压力

(1)10 月 09 日国内甲醇产区现货价格开始跟跌期货，太仓低端价格再次反弹至 3450 元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 3200(-200)、3150(-200)、3120(-260)、2980(-600)和 3150(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格再次反弹至 3330-3580元/吨，主力 01 合约再次贴太仓低端现货价格为 10 元/吨，升水产区低端仓单成本 90 元/吨，产销套利窗口大部分关闭，近期产区价仍偏坚挺，但考虑到盘面再次升水现货，支撑仍有转弱的;

(2)10 月 08 日 CFR 中国人民币价格继续反弹至 3605 元/吨，01 合约继续倒挂外盘价格至165 元/吨，短期内外价差支撑有转弱，不过随着 10-11 月份未来外围新供应释放(伊朗 majian和卡文、美国 OCI 和智利旧装置)和前期检修装置的重启，外盘短期虽有支撑，但中期压力预期将逐步增大;

(3)10 月 09 日 PP+MEG 主力盘面加工费为-396 元/吨，PP 盘面加工费为 319 元/吨，烯烃端压力仍未见明显缓解，近期要关注 PP 波动对甲醇空间的限制。

逻辑：昨日盘面涨停，夜盘涨势有所趋缓，前期区间已被突破，昨日强劲反弹的主要动力是关键点位突破后引发了短期反弹加速，但从价差来看，盘面已兑现货有升水，内外倒挂不大，且

烯烃利润并没有明显修复，价差上仍限制盘面反弹空间。另外从基本面来看，突破关键点位后，短期预期有所改变，不排除正反馈的可能性，不过 10 月份仍是国内外供应陆续回升周期，且在能源需求集中释放前，港口库存压力仍会存在，因此我们认为中短期甲醇上涨的基本面支撑仍相对有限。

炒作策略：短现多头谨慎持有，继续关注产区现货跟涨情况，另外就是 MTO/P 装置动态，预计今日盘价格运行区间大概率为 3390-3480 元/吨。

风险因素：上涨风险：国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币持续大幅贬值；下跌风险：甲醇装置集中重启、下游抵触明显增多、整体宏观转向

郑醇增仓显强

【现货】：陕西3050，川渝3250，两湖3450，河南3200，内蒙3000，江苏3450，宁波3550，山东3250，华南3600，东北3250.CFR中国405美元/吨.(来源：卓创)

【供需及交易逻辑】沙特一套100万吨/年的甲醇装置目前处于停车检修当中，计划10月20日至21日附近重启恢复。据卓创资讯不完全统计，预估9月份我国甲醇进口量在55.06万吨，较8月份进口量(71.5万吨)大幅下降16.44万吨，跌幅在22.99%。假期期间市场整体表现稳定，现货价格未有大的变化，坚挺氛围维持。从卓创预估的进口量来看，9月进口依然偏少，那么可以预计沿海可流通货源或继续维持偏紧态势。目前可炒作的支撑题材依然是秋季检修期与天然气供应不足的问题，另外同时需要关注人民币贬值幅度，对进口甲醇价格有抬高影响。盘中甲醇增仓走强并收在3400区间上沿，K线形态照比前期震荡节奏更稳，短时主要受益于下游烯烃的强势带动，PP更是创出今年初以来新高。考虑到当前以上偏强因素带动，甲醇进一步走高的可能性或较大，多单可继续依托保护持有。

【操作建议】：现货报价坚挺，3400区间上沿增仓破位，多单可考虑跟进，3360-3400保护持有。

目前盘面贴水港口，升水内地，外盘价格同步上行，盘面价格恢复到合理水平。港口库存后期有望进入去库期，港口后期持续大幅累库基本已无可能，在环保难以真正证伪的预期下价格难以继续大幅下行。但目前下游利润较差，利润矛盾突出，下游对高价的接受能力弱，近期烯烃端pp表现强势，对甲醇有支撑，多单可部分止盈，轻仓持有。

昨日郑醇继续保持强势，开盘维持夜盘涨后震荡，但尾盘迅速拉抬涨停，夜盘再次强势高开，小幅上冲之后震荡回落，最高一度来到指数3447，尾盘收在指数3416，主力01合约报收3436，受聚烯烃及原油带动下石化板块暴拉影响，郑醇继续上冲，目前来到高位运行区间上沿附近;现货方面，昨日国内各地报价以涨为主，内蒙地区涨20元报3000，江苏地区涨60元报3500，国际市场CFR中国持涨3美元417.5美元中间价;期货库存方面，昨日仓单下降301张，总量降至419张，并有410张有效预报;消息方面，原油隔夜先跌后弹，美原油指一度弹至74.6美元附近，今早开盘维持在74.2美元左右，PP、PE期货昨日继续大幅拉涨创出转牛以来新高。对于今日的行情，快速拉升至高位区间上沿之后，行情或小遇阻力，行情或将以指数3350为支撑短时偏强运行。

从供需面来看，9 月份进口量整体呈现缩量预期，初步预计或少于 8 月进口量，且在汇率影响下，中国与东南亚等地价差扩大，部分货物转口至东南亚市场，国内进口增幅有限。从甲醇原料端来看，冬季原料因环保和供暖等因素影响，供应预期较为紧张。从盘面上看，郑州甲醇主力 1901 合约突破前期压力增仓上行，短期建议偏多思路操作