以下为主要观点

1. 现涨期跌大幅修正了焦炭期现基差。第二轮上涨落地（累涨200），目前现货价格高于2016年末“绝代双焦”高点150，低于2017年9月高点100，低于今年6月高点100。目前仓单成本约2230 - 2450。

2. 多头主力以回撤近150点的代价，完成主力部队的转移（至1901）。此举回避套保部队的封锁，充分发挥资金优势完成正套到反套的华丽转身，远近月基差缩小并反超为09接盘侠开辟了条绿色通道，侧面支援近月逼空部队的火力。

3. 焦炭供需面没有发生多大变化，价格上涨源于期货升水投机性需求大量涌入，激发了钢厂的补库欲望。目前华南钢厂焦炭库存可用天数略增、河北平稳、江苏山东下降，港口库存上升明显。8月中下旬钢厂将进入抢补阶段，焦炭现货仍有较强上涨动能。9月则关注投机性需求转化为投机性供给后对市场的冲击，期间，仓单能否被有效化解是关健。

4. 除了宏观放水外，焦炭上涨预期的着力点为8月下旬的汾渭平原山西区域的焦化环保限产政策及执行效果。预期到落地的效果评估，将影响焦炭涨跌幅度和节奏。目前主要不利因素有：徐州焦企复产、西北焦化开工加大、河北钢厂停限加码。不利因素基本被狂热情绪所淹没。

5. “以钢定焦”莫名其妙的提法被可能强化施行，关注其带来供需错配的投机机会。荒唐言行反映出政府及相关部门的任性和不靠谱，将来是否会出现“以焦定煤”乃至“以需定钢”等更为“创新”之举不得而知。

6. 现货强势，但期货有所透支，高处不胜寒，上行空间有限，通过车震创造空间概率较大。现货高点先看2700（上涨500），期货2600。看高点并非看多，我们正在评估8-12月可能的低点。现货若有调整，大致出现在10月；高点预计在12月，届时，原料、运输、天气等将成为新的驱动。当心期现背离，1901看图说话更靠谱。

7. 今年的核心是环保，钢焦相对强势是必然的，但焦炭供需弹性小，容易出现暴涨暴跌。在整体趋势看多的基础上，要注意波段涨跌行情。随着资本对产业研究的深入，滋生大批“抢跑部队”，导致“莆田行情”及期现背离出现，但也给期现融合带来更多机会。

8. 高空作业，请系好安全带。目前单边收益可能抵不过震荡风险。除了轻仓外，品种对冲可以考虑。动力煤是下一阶段关注重点。焦化企业可以考虑买焦煤现货择机抛空焦1901锁定高利润。目前暂无具体操作建议，731香然会策略大部分收割战果，关注808茶座新策略建议。

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